S&P: прогноз по рейтингам "Газпром нефти" пересмотрен на "негативный" в связи с ростом долга и ухудшением показателей ликвидности; рейтинг подтвержден на уровне "ВВВ-"
16 декабря 2009 года, 11:53
Рейтинговая служба Standard & Poor’s пересмотрела прогноз по рейтингам ОАО "Газпром нефть" со "стабильного" на "негативный" и подтвердила все рейтинги компании: кредитный рейтинг на уровне "ВВВ-" и рейтинг по российской шкале "ruAA+".
Прогноз "негативный" отражает главным образом риски того, что в ближайшие 12-18 месяцев характеристики собственной кредитоспособности "Газпром нефти" могут понизиться с уровня "ВВ+" до уровня "ВВ". В настоящее время эксперты рейтингового агентства считают, что риск такого ухудшения связан с любым сочетанием следующих факторов:
– неспособность компании в ближайшее время значительно укрепить ликвидность;
– значительное дальнейшее ухудшение ключевых финансовых показателей, в том числе отношения "скорректированный FFO/долг" до уровня ниже 50%;
– приобретение крупных активов, финансируемое за счет долга, которое в ближайшее время не будет в достаточной мере компенсироваться ощутимой поддержкой со стороны материнской компании.
Пересмотр прогноза отражает пересмотр характеристик собственной кредитоспособности компании, которую S&P по-прежнему считает соответствующей категории "ВВ+", но с риском понижения до "ВВ".
"Основными факторами, обусловившими это мнение, являются наши оценки влияния продолжающейся деятельности по приобретению активов (в последнее время и в дальнейшем) на показатели долга и ликвидности компании", – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Эммануэль Дюбуа-Пелерен.
В частности, рейтинговое агентство учитывает следующие факторы.
– Резкое увеличение скорректированного долга – с $4,0 млрд на 31 декабря 2008 года до $6,7 млрд на 30 сентября 2009 года. "Мы ожидаем, что с учетом корректировок обеспеченность выплат по долгу показателем денежного потока от операционной деятельности до изменения оборотного капитала (FFO) останется высокой и составит примерно 60% (по сравнению с более чем 120% в год в 2003-2008 годах)", – говорится в официальном заявлении S&P.
– Постоянное ухудшение структуры долга.
– Постоянное приобретение активов, финансируемых за счет денежного потока и долга, и отсутствие у агентства уверенности в резком сокращении сделок по приобретению активов в будущем, учитывая практику прошлых лет и амбициозные планы долгосрочного роста компании. В 2008-2009 годах "Газпром нефть" приобретала активы, несмотря на неблагоприятный прогноз цен на углеводородное сырье, сложную ситуацию на рынках капитала, постоянный существенный отток средств на выплату дивидендов и проблемы, связанные с экономической ситуацией в России и динамикой валютного курса в конце 2008-го и начале 2009 года.
"Мы по-прежнему оцениваем профиль бизнес-рисков компании как "приемлемый", а профиль финансовых рисков – как "значительный". Что касается бизнеса, мы будем продолжать отслеживать степень стабилизации компанией консолидированного объема добычи после затяжного спада. Наши ожидания чрезвычайной поддержки со стороны материнской компании – ОАО "Газпром" ("ВВВ/Негативный/А-3"), которому принадлежит 96% "Газпром нефти", что обусловливает добавление одной ступени к оценке собственной кредитоспособности, – остались без изменений", – отмечают эксперты агентства.