Агентство Moody's: рейтинги российских интегрированных нефтегазовых компаний остаются стабильными
16 декабря 2009 года, 17:13
Несмотря на сохранение на рынке неблагоприятных условий, сложившихся во втором полугодии 2008 года, рейтинги российских интегрированных нефтегазовых компаний продолжают оставаться стабильными, говорится в новом специальном комментарии международного рейтингового агентства Moody's Investors Service "Российские интегрированные нефтегазовые компании: итоги 2008 года и прогноз развития на 2010 год". В настоящее время потенциал роста рейтингов ограничен, однако позитивная динамика по факторам риска, являющимся специфическими для России, а также улучшение суверенного кредитного рейтинга России в долгосрочной перспективе могут оказать позитивное влияние на рейтинги этих эмитентов.
Агентство Moody's рейтингует шесть российских интегрированных нефтегазовых компаний. Пять из них имеют рейтинги инвестиционного уровня, при этом рейтинги всех эмитентов в настоящее время имеют прогноз "стабильный". Три компании – "Газпром", "Роснефть" и "Татнефть" – Moody's относит к категории эмитентов, связанных с правительством, рейтинги которых включают в себя определенный уровень поддержки и зависимости от российского правительства.
"На все рейтинги, присваиваемые агентством Moody's интегрированным нефтегазовым компаниям в России, существенное ограничивающее влияние оказывают факторы риска, связанные с российской операционной средой, которая все еще находится в стадии развития. Она характеризуется существенным участием государства и обременительным налоговым режимом", – поясняет автор отчета, вице-президент – старший аналитик агентства Moody's Виктория Майсурадзе. Кроме того, зависимость России от доходов, полученных от продажи нефти и газа, вероятно, и далее не позволит корпоративным рейтингам в данном секторе превысить уровень суверенного рейтинга.
Тем не менее, несмотря на последствия мирового экономического спада и финансового кризиса, которые в нефтегазовом секторе были усилены крайней волатильностью цен на нефть, отмечавшейся с третьего квартала 2008 года по второй квартал 2009 года, рейтинги, присвоенные агентством Moody's российским интегрированным нефтегазовым эмитентам, в течение последних 12 месяцев оставались практически неизменными. Агентством Moody's было произведено только два рейтинговых действия: понижение в апреле 2009 года рейтинга "Газпрома" с A3/"стабильный" до Baa1/"стабильный" и изменение в октябре 2009 года прогноза рейтинга ТНК-ВР с "развивающегося" на "стабильный".
"Такая стабильность рейтингов частично отражает тот факт, что цикличная природа данного сектора уже учтена в рейтингах, поскольку рейтинги агентства Moody's присваиваются с учетом полного экономический цикла, – поясняет г-жа Майсурадзе. – А кроме того, она отражает финансовую устойчивость эмитентов и наличие у них доступа к финансовым источникам, которые позволяют им выстоять даже в крайне неблагоприятных рыночных условиях". Произошедшее за последнее время улучшение рыночных условий также снизило риск возможного понижения рейтингов.
Однако агентство Moody's предупреждает, что финансовое состояние некоторых эмитентов могло ухудшиться в связи с приобретением значительных по объему активов и/или рефинансированием, или по другим причинам, связанным с ликвидностью. Если эти вопросы не будет своевременно и надлежащим образом решены, рейтинги этих компаний могут оказаться под негативным давлением.