Рейтинги российской энергетической компании "Мосэнерго" подтверждены на уровне "ВВ-/ruAA-" и выведены из списка CreditWatch ввиду улучшения показателей ликвидности
17 декабря 2009 года, 10:02
Рейтинговая служба Standard & Poor’s подтвердила рейтинги производителя электрической и тепловой энергии ОАО "Мосэнерго" – долгосрочный кредитный рейтинг "BB-" и рейтинг по национальной шкале "ruAA-" и вывела их из списка CreditWatch, в который они были помещены 24 марта 2009 года с "негативным" прогнозом. Прогноз изменения рейтингов – "негативный".
"Выведение рейтингов из списка CreditWatch и их подтверждение отражают улучшение показателей ликвидности компании в последнее время и успешное рефинансирование краткосрочных долговых обязательств", – заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Сергей Горин.
В сентябре 2009 года компания привлекла долгосрочный кредит на сумму €186 млн от банка BNP Paribas ("АА/Негативный/А-1+") на 13,5 лет и выпустила пятилетние облигации на сумму 5 млрд руб. ($166 млн) в декабре 2009 года. С помощью операционного денежного потока, поступлений от продажи активов, выпуска облигаций и кредитной линии BNP Paribas "Мосэнерго" удалось досрочно погасить краткосрочные банковские кредиты на сумму 5,6 млрд руб., а также два кредита Европейского банка реконструкции и развития ("ААА/Стабильный/А-1+") на общую сумму 5,6 млрд руб., в отношении которых было допущено нарушение ковенантов.
Уровень рейтингов "Мосэнерго" сдерживают растущая подверженность компании рискам, связанным с волатильным спотовым рынком электроэнергии, значительная программа капиталовложений и высокий уровень концентрации клиентской базы.
Вместе с тем рейтинги "Мосэнерго" поддерживаются такими факторами, как устойчивое конкурентное положение компании в высокодоходных регионах – Москве ("ВВВ/Негативный/—") и Московской области (рейтинга нет), операционные преимущества аффилированности с ОАО "Газпром" ("ВВВ/Негативный/А-3"), владеющим 53,47% акций "Мосэнерго" и обеспечивающим 98% поставок топлива компании, а также поддержки с его стороны, относительно низкие затраты на производство электроэнергии и тепла электростанций компании на основе технологии комбинированной выработки тепла и электроэнергии, значительная доля продажи тепловой энергии по регулируемым ценам при ограниченной возможности конкуренции и хороший доступ к финансовым рынкам.
Прогноз "негативный" отражает мнение агентства о негативном влиянии займа, предоставленного "Мосэнерго" дочерней компании "Газпрома" – ОАО "Газэнергопром-Инвест" на показатели ликвидности "Мосэнерго", что может ухудшить кредитоспособность компании в 2010 году.
"Если заем не будет погашен в течение ближайших кварталов, а компания продолжит реализацию значительной инвестпрограммы, это может оказать давление на рейтинги, – пояснил Сергей Горин. – В этом случае мы можем пересмотреть наш нынешний подход к присвоению кредитного рейтинга "Мосэнерго", при котором мы добавляем одну ступень к оценке его собственной кредитоспособности с учетом поддержки со стороны материнской компании, а также оценку показателей ликвидности".
Рейтинги могут быть подтверждены в случае прогресса с займом, предоставленным "Газэнергопром-Инвесту", проведения взвешенной финансовой политики и адекватного управления ликвидностью со стороны "Мосэнерго", а также если компания будет контролировать затраты и поддерживать достаточный уровень рентабельности.