За 10 месяцев 2009 года экспорт электроэнергии Интер РАО сократился на 17%
17 декабря 2009 года, 11:12
Интер РАО ЕЭС – ведущий оператор экспорта-импорта электроэнергии на территории Российской Федерации – подвел итоги экспортно-импортной деятельности за 10 месяцев 2009 года.
Общий объем экспортных поставок по контрактам ОАО "Интер РАО ЕЭС" в период с января по октябрь 2009 года составил 14,1 млрд кВт.ч. электроэнергии, что на 2,9 млрд кВт.ч. (17%) меньше, чем за аналогичный период 2008 года.
Основными направлениями экспорта были Финляндия, Белоруссия и Латвия: на их долю приходится около 90% всех экспортных поставок (65,1%, 20,8% и 4,1% соответственно). Электроэнергия поставлялась также в Азербайджан, Белоруссию, Грузию, Казахстан, Украину, Норвегию, Литву, Монголию и Китай. При этом объемы экспортируемой электроэнергии уменьшились практически по всем направлениям, кроме Финляндии, Норвегии и Белоруссии.
Реализацию проекта по увеличению экспорта электроэнергии из России в Китай осуществляет ОАО "Восточная энергетическая компания" – 100%-ное дочернее предприятие ОАО "Интер РАО ЕЭС". За рассматриваемый период 2009 года по контрактам ОАО "ВЭК" в Китай было экспортировано более 0,63 млрд кВт.ч. электроэнергии. В 2008 году экспорт электроэнергии из России в Китай не осуществлялся.
Основными источниками приобретения импортной электроэнергии в отчетный период являлись энергосистемы Казахстана, Грузии и Азербайджана, на которые в сумме пришлось 95,3% импорта (69%, 21% и 5,3% импортных поставок соответственно). Импорт электроэнергии в Российскую Федерацию осуществляли также Монголия, Украина и Литва.
По результатам 10 месяцев 2009 года общий объем импорта электроэнергии по контрактам ОАО "Интер РАО ЕЭС" составил 2,5 млрд кВт.ч. При этом по сравнению с аналогичным периодом 2008 года суммарный объем импортных поставок уменьшился на 0,3 млрд кВт.ч. (10,7%). За рассматриваемый период падение объемов импорта было зафиксировано по всем направлениям, кроме Грузии, Украины и Монголии.
По мнению экспертов ОАО "Интер РАО ЕЭС", некоторое сокращение объемов экспортно-импортных операций обусловлено, прежде всего, снижением экономической активности и падением спроса на электроэнергию в ряде приграничных государств. Данная тенденция была предусмотрена и соответствующим образом учтена при составлении бизнес-плана компании на 2009 год.
Комментарий эксперта
Павел Попиков
аналитик, ФК "Открытие"
Мы полагаем, что в котировках акций Интер РАО уже практически полностью учтены негативные последствия снижения экспортных поставок. Участники рынка заложили эти ожидания в котировки сразу после того, как две недели назад Федеральная таможенная служба сделала соответствующее заявление. Ранее озвученный представителями Интер РАО прогноз, который мы использовали в нашей модели расчета справедливой стоимости акции, предполагал сокращение экспортных поставок в 2009 году всего лишь на 2,2% в годовом исчислении. Если исходить из того, что экспортные поставки сократились на 17%, то реальная выручка компании в 2009 году может оказаться на 5% ниже нашего прогноза, показатель EBITDA – на 3,8% ниже, а наша прогнозная цена, рассчитанная на основе DCF-модели, может снизиться на 1%.
По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акция Интер РАО торгуется на отметке $164/кВт, что практически равно среднему значению данного коэффициента у российских теплогенерирующих компаний ($177/кВт).
Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на эту новость и сохраняем рекомендацию "держать" по бумагам Интер РАО.