Акции "Росинтера" "готовы" для спекулянтов
25 января 2010 года, 16:04
Капитализация "Росинтер Ресторантс Холдинга" за несколько часов взлетела на 10%. Улучшение экономической ситуации оказало поддержку котировкам бумаги, но говорить о формировании тенденции пока рано.
Акции "Росинтер Ресторантс Холдинга" сегодня фавориты инвесторов. Бумаги компании взлетели на 10,55%, до 359 руб., притом что основные фондовые индексы балансируют на уровне закрытия пятницы.
Наиболее вероятная причина взрывного роста, по мнению аналитика ИБ "Ренессанс Капитал" Натальи Загвоздиной – желание одного или нескольких крупных инвесторов войти в бумагу накануне предполагаемого роста потребительского спроса. "Компания ориентирована на верхний слой среднего класса, который в условиях кризиса предпочел изменить структуру потребительской корзины в пользу более дешевых сетей таких как "Сбарро" или "Теремок", – указывает эксперт. – Текущий спрос на акции стимулирует ожидание восстановления спроса на более дорогие сервисы".
Схожего мнения придерживается и аналитик ИК "Финам" Сергей Фильченков: "За последние месяцы акции отечественных ритейлеров, с которыми можно сравнить "Росинтер" – "Магнит", "Дикси" – показали значительный рост, и, возможно, интерес инвесторов можно объяснить именно отставанием динамика акций "Росинтера" от котировок крупнейших представителей сектора". За 2009 год стоимость акции "Магнита" и "Дикси" увеличилась на 315 и 389% соответственно, бумаги " Росинтера" продемонстрировали более скромную динамику и по итогам года подорожали на 112%.
Своими финансовыми результатами "Росинтер" пока похвастаться не может. По итогам девяти месяцев компания получила чистый убыток в размере 13,865 млн руб. Это на 13,4% меньше аналогичного показателя за второе полугодие. По итогам третьего квартала "Росинтер" получил прибыль в размере 8,5 млн руб. Улучшением финансовых показателей он обязан изменению курсовых разниц. Сеть собственных ресторанов компании по итогам девяти месяцев сократилась на 11 штук, до 252, а количество франчайзинговых ресторанов увеличилось с 74 до 88. Продажи компании упали на 5%, до 2,1 млрд руб. На 4% сократилась стоимость среднего чека. В результате сопоставимые продажи упали на 17% против снижения на 16% в первом полугодии.
Помимо слабых финансовых показателей, давление на бумаги оказывает высокий внешний долг компании – $68,6 млн, который сократился по сравнению с со вторым кварталом лишь на 0,4%. При этом объем краткосрочного долга – 47,7%. Основной кредитор компании – Сбербанк. В начале лета кредитная организация открыла доступ "Росинтеру" к невозобновляемой кредитной линии с лимитом 950 млн. руб. Ставка составляет18,5% годовых, срок – не более трех лет. Эти средства были направлены на выкуп облигационного займа объемом 1 млрд руб. "Компания вынуждена направлять практически весь свободный денежный поток на покрытие долгов", – резюмирует аналитик банка "КИТ Финанс" Наталья Колупаева.
Все эти факторы сдерживали рост бумаг на протяжении прошлого года. Вероятно, краткосрочную поддержку им могла бы оказать публикация позитивных данных за четвертый квартал. "Несмотря на то что "потребительский шок" от кризиса постепенно сходит на нет, восстановление показателей компании последует лишь за ростом реальных доходов населения", – отмечает аналитик ИК "Финам" Сергей Фильченков. По текущим котировкам капитализация компании составляет около 2,804 млрд руб., при этом стоимость чистых активов достигает 3,33 млрд руб. Таким образом, дисбаланс капитализации и балансовой стоимости вряд ли будет преодолен в ближайшее время.
При этом, аналитики ИБ "Ренессанс Капитал" настроены оптимистично и рекомендуют покупать бумагу, с целевой ценой $14. Аналогичную позицию занимают эксперты Rye, Man & Gor Securities, которые так же рекомендуют "покупать" акции, цель – 374,82 руб.