Fitch присвоило ГК "Виктория" РДЭ B-, прогноз "стабильный"
28 января 2010 года, 11:15
Fitch Ratings присвоило ОАО "Группа компаний "Виктория" долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте на уровне B- и национальный долгосрочный рейтинг BB(rus). Прогноз по долгосрочным РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу компании – "стабильный".
"Рейтинги отражают значительную историю роста ГК "Виктория", ее позиции как девятого крупнейшего продуктового ритейлера на фрагментированном рынке продовольственных товаров в России и улучшение операционных показателей, которое обусловило более хорошие показатели кредитоспособности", – отмечает Джонни Да Силва, директор в аналитической группе Fitch по европейскому сектору розничной торговли, развлечений и потребительских товаров.
В то же время рейтинги сдерживаются все еще слабой позицией ликвидности у группы ввиду высокой доли краткосрочного долга, относительно небольшим размером компании в сравнении с отраслевыми лидерами и, как следствие, небольшой долей рынка в России. Вопросы корпоративного управления и конкурентное давление со стороны российских и зарубежных игроков также ограничивают рейтинги.
С 2006 года ГК "Виктория" демонстрирует улучшение операционных показателей. Продажи почти удвоились – до 31,9 млрд руб. в 2008 году, а маржа EBITDAR повысилась до 12,5% в 2008 году по сравнению с 6,1% в 2006 году. Основные факторы включают улучшение оборотного капитала, оптимизацию ассортимента продукции (внедрение товаров под собственной торговой маркой) и применение эффективных мер контроля над затратами.
Финансовый левередж группы (используемый Fitch коэффициент "чистый долг, скорректированный на аренду/EBITDAR") был равен 3,8x на конец 2008 года, и Fitch ожидает, что отношение чистого долга, скорректированного на аренду, к EBITDAR будет в целом стабильным за 2009 год.
Как это характерно для многих российских компаний, ГК "Виктория" финансирует рост за счет краткосрочных заимствований. Это обусловило краткосрочную структуру долга. Сроки погашения по приблизительно 31% долга ГК "Виктория" наступают в 2010 году, а по 37% – в 2011 году.
Ключевым моментом, влияющим на мнение Fitch о корпоративном управлении у компании, являются кредиты, на конец первого полугодия 2009 года составлявшие 651,4 млн руб., которые ГК "Виктория" предоставила акционерам, связанным сторонам и компаниям под контролем акционеров. Три акционера в сумме владеют 94% компании, и нет ограничений по дивидендам.
Напомним, накануне в СМИ появилась информация, что ГК "Виктория" планирует в 2010 году провести IPO.