"Дивидендные оазисы": ориентиры на "нефтянку" и "телекомы"

Российские компании только начинают подводить финансовые итоги года, а инвесторы уже прицениваются, на какие бумаги обратить внимание в ожидании дивидендов.

Аналитик UniCredit Group Владимир Кузнецов советует не обнадеживаться по поводу размера дивидендов: большинство отечественных компаний пока еще находятся в стадии роста и значительную часть прибыли предпочитают инвестировать в собственное развитие. По словам эксперта, низким дивидендным доходностям есть еще одно объяснение: "Восстановление российского фондового рынка в 2009 году значительно опережало темпы восстановления прибыли, что еще более понизило привлекательность грядущего сезона выплаты дивидендов". Если в течение прошлого года индекс ММВБ вырос на более чем на 120%, то прибыль абсолютного большинства компании так и не сумела вернуться к докризисным уровням. 

По мнению главы аналитического департамента Deutsche Bank AG Ярослава Лисоволика, в сложившихся условиях дивидендные выплаты будет носить в значительной степени "имиджевый" характер. "Дивидендные выплаты следует воспринимать как признак высокого качества корпоративного управления, что позволит компания сократить стоимость обслуживания долга в случае выпуска облигаций", – считает эксперт.

Порадовать инвесторов неплохими дивидендами в этом году могут нефтяные компании. Этому способствовал не только рост цен на "черное золото", но и освоение новых месторождений, благодаря которым некоторые компании сумели увеличить добычу.

Больше других в этом преуспела государственная "Роснефть". Ванкорское месторождение увеличило уровень среднесуточной добычи нефти компании на 2,9%, до 2 182 тыс. баррелей в сутки. Однако ждать высоких выплат акционером в этом году не стоит. По оценкам аналитика ИК "Велес Капитал" Дмитрия Лютягина, дивидендная доходность бумаг вряд ли превысит 1%. Для сравнения: в 2008 году дивидендная доходность бумаг составляла 0,69%, а в 2007 году – 0,22%. Это связано с политикой бенефициара компании, государства, которое предпочитает инвестировать прибыль в развитие компании.

Эксперт рекомендует обратить внимание на привилегированные акции российско-британской ТНК-BP и "Сургутнефтегаза", доходность которых составит около 14 и 6,8% соответственно. "Сургутнефтегаз" традиционно по "префам" выплачивает высокие проценты, это записано у него в уставе, более 7% от чистой прибыли", – пояснил г-н Лютягин. В 2008 год компания направила на поддержку акционеров 31,372 млрд руб из 143,92 млрд. руб. прибыли. 

В ТНК-ВР ситуация с высокими дивидендами связана с тем, что текущие мажоритарные акционеры контролируют почти 100% акций и, как следствие почти 100% дивидендов распределяется между ними, инвестиционная программа компании осуществляется за счет средств от операционной деятельности. "Полагаю, что если будут появляться амбициозные проекты, то дивидендные выплаты могут снизиться, они также снизятся и после того, как акционерная база компании расширится благодаря потенциальному IPO", – резюмировал Дмитрий Лютягин.
 
Щедрые дивиденды обещают и акции "Татнетфти". Дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 30% чистой прибыли по РСБУ, которая в 2009 году составила 50 млрд руб. При этом в конце декабря генеральный директор "Татнетфти" Шафагат Тахаутдинов подтвердил, что компания не намерена менять свою политику. "Исходя из этих данных, объем выплат на одну акцию составит около 6,45 руб. а дивидендная доходность бумаг – около 8,5%", – указывает аналитик ИФК "Метрополь" Александр Назаров.

В сырьевом секторе еще один приятный сюрприз могут преподнести производители минеральных удобрений. Аналитик банка "КИТ Финанс" Артем Лаврищев советует обратить внимание на бумаги "Дорогобужа", "Сильвинита" и "Акрона". "Однако необходимо учитывать, что бумаги обладают невысокой ликвидностью, неопределенность в отношении размера денежных средств акционерам высока", – указывает эксперт.

Настоящим "дивидендным оазисом" могут стать акции региональных телекомов, по которым дивиденды, как правило, выплачиваются ежегодно и независимо от финансовых результатов компаний. По словам аналитика по финансовым рынкам Первого республиканского банка Ирины Ладыгиной, наиболее интересными являются акции "Северо-западного телекома", "Сибирьтелекома", "Дальсвязи". Так, в 2008 году доходность "префов" "Сибирьтелекома" составила 8,6%, "префов" "Дальсвязи" – 5,6% а доходность "префов" " Северо-западного телекома" – фантастические 14,68%.

Аналитик ООО "Унисон Капитал" Елена Калашник рекомендует обратить внимание на бумаги "второго эшелона". Например, на бумаги поставщика электроэнергии в Ставропольском крае ОАО "Ставропольэнергосбыт". По уставу, компания выплачивает дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% от чистой прибыли. Данные отчетности за третий квартал дают основание предполагать, что дивиденды по привилегированным акциям составят 0,0763 руб. на одну акцию. Чистая прибыль по итогам 2009 года прогнозируется на уровне 200 млн руб., что подразумевает доходность более 15%.

Привлекательную доходность предполагают и акции ОАО "Сибнефтегеофизика", специализирующегося на полевых сейсморазведочных работах и промыслово-геофизических исследованиях скважин. Во втором квартале прошлого года прибыль компании выросла на 85%, до 391 млн руб. На этом фоне исторически сложившаяся политика выплаты высоких дивидендов дает основание предполагать, что менеджмент не изменит традиции и направит на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли, как и в прошлом году. Исходя из текущих котировок бумаги, доходность этой выплаты может составить около 17%.

Стратегия выбора бумаг на основе их дивидендной доходности подходит абсолютно для всех типов инвесторов. Правда, реализовывать ее можно по-разному: если консерваторы будут отдавать предпочтение "голубым фишкам" – бумагам крупных нефтяных и телекоммуникационных компаний ("Татнефть", "Сургутнефтегаз", "Ростелеком"), то игроки, практикующие агрессивные стратегии, могут попытать счастья в бумагах "Дорогобужа", "Акрона" и компаний "третьего эшелона". И вполне возможно, что высокие риски могут окупиться двузначной доходностью.