Американским медведям поставили 10%-ный заслон
26 февраля 2010 года, 16:37
Flickr / petes_travels, cc-by
Финансовые власти США пересмотрели правила осуществления коротких продаж в случаях падения бумаг более чем на 10%. "Медведи" не расстраиваются – двузначное падение рынка – редкость, и всегда существует рынок деривативов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США проголосовала за введение новых ограничений на "медвежьи" стратегии на фондовых рынках. За этот шаг проголосовали четверо из пяти членов управляющего совета регулятора.
Главное нововведение – временное ограничение коротких продаж акций компании, в случае падения их котировок на 10% в течение одной торговой сессии. В случае если стоимость бумаг снизилась более чем на 10%, следующую короткую продажу можно будет осуществить лишь по цене выше, чем максимальное текущее предложение на данную ценную бумагу. Данное разрешение будет действовать оставшееся время торгов, а также в течение последующей сессии. "Мы надеемся, что этот шаг позволит сократить волатильность и тем самым привлечь к участию в торгах новых частных инвесторов", – пояснила порталу MarketWatch.com председатель комиссии Мари Шапиро. Теперь, согласно законодательству США, принятые изменения вступят в силу в течение 60 дней, уточнило Associated Press.
Аналитик Goldman Sachs Андри Зейднер, комментируя новость для Bloomberg, отметил, что г-жа Шапиро, скорее всего, лукавит в своем стремлении помочь частным инвесторам и преследует совсем другие цели. "Главная цель данного шага в том, чтобы поставить точку в трехлетнем споре эмитентов и крупных инвесторов с банками и трейдерами-спекулянтами", – прокомментировал ситуацию эксперт. Поводом для спора стала отмена правила uptick rule, принятого еще при Рузвельте во время Великой депрессии. Согласно правилу, короткая продажа могла разрешаться только по цене выше предыдущей сделки. Инвестиционные банки это правило не устраивало, поскольку ограничивало простор для заработка на падающем в преддверии кризиса фондовом рынке, и они добились его отмены в 2007 году. В ответ крупнейшие компании, чьи акции являются "голубыми фишками" – General Electric, Alcoa Inc, Exxon Mobil – стремясь удержать котировки своих бумаг, обратились в комиссию с просьбой восстановить правовую норму. В итоге после трехлетних дебатов регулятор нашел золотую середину.
По словам аналитика FBR Capital Markets Пола Миллера, от принятого решения в большей степени выигрывают инвестиционные банки. "Падение ликвидных бумаг более чем на 10% большая редкость, и для спекулянтов, играющих на 3-5% падении бумаг, фактически ничего не изменилось", – пояснил эксперт. Схожее мнение высказал и генеральный директор ИК "Вестига" Сергей Шамраев: "В США весьма развит рынок деривативов, на которые это ограничение не распространяется, благодаря чему трейдеры беспрепятственно смогут продолжить зарабатывать на падении различных бумаг".
На российском фондовом рынке действуют более жесткие требования, и короткие продажи возможны лишь при падении бумаги не более чем на 3%. Кроме того каждый брокер может вводить дополнительные ограничения для контроля собственных рисков. Так, в торговый терминал Quik встраивается запрет на короткие продажи по ценам встречных котировок. По мнению трейдера ФК "Открытие" Павла Зайцева, такие ограничения во многом носят искусственных характер, но вместе с тем снижают риски брокера и биржи. "Следует отметить, что данное ограничение легко обойти посредством заключения сделок на Forts и торговли глобальными депозитарными расписками в Лондоне", – отмечает эксперт.
До кризиса в России никаких ограничений на короткие продажи не существовало. В октябре 2008 года, чтобы сдержать обвальное падение рынка, ФСФР приняла решение о полном запрете коротких продаж, "шорты" вернулись на рынок лишь в апреле прошлого года.