Чистая прибыль "Газпром нефти" в 2009 году снизилась на 41%
10 марта 2010 года, 16:01
"Газпром нефть" представила финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2009 год. Годовая выручка в размере $24 166 млн совпала с консенсус-прогнозом.А вот снижение чистой прибыли компании в четвертом квартале 2009 г. стало неприятным сюрпризом.
ОАО "Газпром нефть" опубликовала консолидированные финансовые результаты по стандартам US GAAP за 2009 год.
Выручка от реализации в четвертом квартале 2009 года составила $7 568 млн, что на 7% выше аналогичного показателя третьего квартала 2009 года. Рост выручки квартал к кварталу обусловлен увеличением цен на нефть и нефтепродукты. Выручка от реализации в четвертом квартале 2009 года выросла на 47% относительно аналогичного показателя четвертого квартала 2008 года. Рост выручки год к году обусловлен как увеличением цен на нефть и нефтепродукты, так и увеличением объемов производства нефти и нефтепродуктов. По итогам 2009 года выручка от реализации составила $24 166 млн, что на 29% ниже аналогичного показателя 2008 года ($33 870 млн), что, главным образом, обусловлено снижением цен на нефть и нефтепродукты.
Чистая прибыль "Газпром нефти" (без учета единовременного эффекта от неденежных операций) в четвертом квартале 2009 года составила $861 млн, что на 2% выше показателя третьего квартала 2009 года ($846 млн) и существенно выше убытка $543 млн, полученного в четвертом квартале 2008 года. Чистая прибыль (без учета единовременного эффекта от неденежных операций) по итогам 2009 года составила $2766 млн, что на 41% ниже аналогичного показателя 2008 года ($ 4658 млн). Аналитики UniCredit Securities прогнозировали, что чистая прибыль компании снизится на 36% по сравнению с 2008 годом.
Показатель EBITDA в четвертом квартале 2009 года составил $1708 млн, что на 283% превышает показатель за аналогичный период 2008 года ($446 млн) и на 6% ниже EBITDA в третьем квартале 2009 года ($1810 млн). Снижение EBITDA в четвертом квартале 2009 года относительно третьего квартала 2009 года связано со снижением переработки вследствие сезонного снижения спроса на нефтепродукты. Уменьшение переработки привело к увеличению экспорта сырой нефти и соответствующему росту транспортных расходов и экспортной пошлины. EBITDA в 2009 году составила $5977 млн, продемонстрировав падение на 31% по сравнению с показателем 2008 года ($8610 млн). Однако данный результат EBITDA заметно превзошел консенсус-прогноз, который был на уровне $5609 млн.
"Выручка и EBITDA превысили наши ожидания. В целом мы расцениваем результаты "Газпром нефти" как положительные, учитывая более высокие результаты по операционной рентабельности, и подтверждаем нашу оценку $7,7 и рекомендацию "покупать" по бумаге", – дают рекомендацию аналитики RMG.
Комментарий эксперта
Денис Борисов
аналитик, Банк Москвы
Из положительных моментов отчетности отметим сохраняющееся отраслевое лидерство "Газпром нефти" по показателю EBITDA/баррель – $18,6 (у "Роснефти" – $17,4, у TNK-BP International – $16,2), что обусловлено высоким удельным весом переработки в производственной структуре "Газпром нефти" (около 70% против 46% у "Роснефти" и 42% у ТНК-BP). Также отметим рост денежного потока компании от операционной деятельности (c $746 млн до $1063 млн) и свободных денежных потоков (с $45 млн до $249 млн). При этом чистый долг "Газпром нефти" практически не изменился и составил $5,3 млрд (рост свободных денежных потоков был нивелирован дивидендными выплатами).
Негативную реакцию рынка на вышедшую отчетность мы связываем со значительным отклонением показателя чистой прибыли от прогнозов рынка, однако тот факт, что базовыми драйверами снижения этого показателя стали реклассификация ряда статей и увеличение налоговых выплат (по всей видимости, также связанное с корректировкой результатов прошлых периодов), не дает нам оснований для внесения изменений в финансовую модель компании.