Фонды теряют интерес к Европе, с оптимизмом смотрят на США

Инвесторы вновь готовы вкладывать деньги в акции, но европейские компании вызывают у них заметно меньше энтузиазма, чем американские и японские, свидетельствует мартовский опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch.

После некоторого падения в феврале интерес управляющих к акциям в марте вырос – 46% опрошенных заявили об увеличении веса акций в портфелях по сравнению с 33% месяцем ранее. Доля наличных в структуре портфелей оказалась на нейтральном уровне, тогда как в феврале 12% респондентов сокращали свои вложения в наличные активы.

Наименьший интерес инвесторы проявляют к европейским компаниям. В марте 21% управляющих урезали долю вложений в акции европейских компаний, тогда как еще в январе 2% участников опроса высказывались в пользу увеличения доли европейских бумаг в портфелях. Не менее значительным оказался рост привлекательности американских компаний. На них делают ставку 19% опрошенных по сравнению с всего лишь 1% в январе. Япония также возвращает себе былую популярность. В марте 6% управляющих увеличивали долю акций японских компаний в портфелях. Это наивысший показатель с августа 2007 года и явное свидетельство серьезного разворота тенденции – еще в январе 10% респондентов уменьшали свои вложения в бумаги японских корпораций.

Глобальные инвесторы считают, что перспективы корпоративного сектора за пределами Европы являются предпочтительными. 40% принявших участие в опросе заявили, что из всех регионов именно европейские компании покажут наименьшую прибыльность.

"Опасения по поводу Греции уходят на второй план, но общая обеспокоенность в отношении суверенных европейских рисков не дает инвесторам с оптимизмом взглянуть на перспективы экономического роста на континенте", – сказал Гэри Бейкер, руководитель отдела по стратегии в области европейских корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research. "Сдвиг предпочтений в пользу акций показывает, что инвесторы меньше боятся корпоративных рисков, чем суверенных", – заключил ведущий стратег по международным корпоративным инвестициям BofA Merrill Lynch Research Майкл Хартнетт.

Позитив на корпоративном фронте, негатив на макроэкономическом

На фоне общей обеспокоенности ростом государственного дефицита в разных странах инвесторы все более пессимистично смотрят на макроэкономические перспективы, в то время как оптимизм по поводу корпоративного сектора набирает силу.

Число европейских управляющих фондами, ожидающих роста экономики в своих странах в течение ближайших 12 месяцев, упало до 45% с 72% в январе, свидетельствуют данные опроса региональных менеджеров. И если подобного развития событий среди европейских инвесторов можно было ожидать, их заокеанские коллеги продемонстрировали не менее значительное падение энтузиазма по поводу американской экономики. Ее роста в ближайшие 12 месяцев ожидают 43% инвесторов, на 33% меньше, чем в январе.

Управляющие по обе стороны Атлантики надеются на рост корпоративных прибылей. Среди европейских респондентов 60% – на 11% больше, чем в феврале, – ожидают улучшения показателей компаний в течение ближайших 12 месяцев. Их коллеги в США настроены еще более оптимистично – 72% опрошенных по сравнению с 52% в феврале прогнозируют рост прибылей.

Как американские, так и европейские управляющие активно расстаются с наличными. За месяц в Европе число инвесторов с повышенным содержанием наличности в портфелях упало с 26 до 9%. В США этот показатель составил соответственно 19 и 8 %.

Европейские респонденты увеличили вложения в циклические сектора, в том числе ресурсный и строительный. Несколько увеличился вес банков в их портфелях, хотя он все равно остается ниже нейтрального уровня. Американские инвесторы также расширили присутствие в циклических секторах, таких как тяжелая промышленность и сырье первичного передела. Они, тем не менее, продолжили сокращать свои инвестиции в банковском секторе.

Разгон инфляции и повышение ставок все меньше пугают инвесторов

Ожидания роста инфляции и возможного роста процентных ставок продолжают снижаться. Из числа опрошенных глобальных инвесторов роста инфляции в следующем году ожидают всего 34% респондентов по сравнению с 46% в феврале и 61% в январе.

Резко упало число европейских инвесторов, ожидающих повышения ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ) до октября 2010 года. В этом месяце уже 85% управляющих не ожидают изменения ставки до четвертого квартала 2010 года, тогда как в феврале их было всего 45%.

Глобальные инвесторы все менее склонны опасаться нарушения макроэкономической стабильности в результате изменения монетарной политики властей. Менее половины респондентов (48%) считают, что экономические риски в связи с изменением монетарной политики находятся на уровне "выше среднего" по сравнению с 55% в феврале. Увеличения ставок в долгосрочной перспективе ожидают 58% глобальных инвесторов, на 7% меньше, чем в феврале.