"Ренессанс Капитал" снизил оценку акций банка "Возрождение" и повысил – банка "Санкт-Петербург"
12 апреля 2010 года, 13:48
Инвестиционная компания (ИК) "Ренессанс Капитал" понизила прогнозную стоимость акций ОАО "Банк "Возрождение" на 9% – до $44,3 за штуку, передает "Интерфакс" со ссылкой на обзор ИК.
Рекомендация "держать" для этих бумаг не изменилась.
В то же время аналитики инвесткомпании повысили прогнозную стоимость обыкновенных и привилегированных акций ОАО "Банк "Санкт-Петербург" на 11% – до $4,86 и на 14% – до $5,7 за штуку соответственно.
Для этих бумаг была подтверждена рекомендация "покупать".
"Руководство банка "Возрождение", представило по итогам 2009 года консервативный прогноз на текущий год. Как и у остальных представителей сектора, плановый показатель роста портфеля кредитов в районе 20% не представляется реалистичным. Более того, сейчас непростой задачей считается рост свыше 10%. Что касается конкретно банка "Возрождение", то давление на маржу оказалось мощным и значительным: в четвертом квартале прошлого года маржа упала на 60 базисных пунктов, и падение, как ожидается, продолжится в нынешнем году (еще на 100-150 базисных пунктов). Мы предполагаем рост затрат примерно на 15% в год, а значит, при давлении на доходы отношение затрат к прибыли достигнет, по нашим расчетам, 62%. Наконец, банк "Возрождение" пока не готов снизить уровень резервирования (в 2010 году ожидается в районе 250 базисных пунктов), а эффективная ставка налогообложения вновь превысит 30%. В результате ROE (возврат на акционерный капитал), по нашей оценке, составит 7,8%", – говорится в обзоре.
Аналитики "Ренессанс капитала" понизили прогноз чистой прибыли банка "Возрождение" в 2010 году на 61% – до $46,6 млн и в 2011 году – на 24%, до $132,1 млн, хотя это по-прежнему выше пессимистических прогнозов руководства банка, которое прогнозирует прибыль на уровне показателя предыдущего года.
"По мнению менеджмента банка "Санкт-Петербург", в нынешнем году рост кредитования будет набирать обороты, а мы прогнозируем увеличение кредитного портфеля на 15,9% в годовом сопоставлении. После повышения маржи на 70 базисных пунктов во второй половине прошлого года (по данным банка "Санкт-Петербург") руководство проявляет уверенность в способности кредитной организации поддержать в 2010 году показатель чистой процентной маржи на уровне октября-декабря прошлого года, а значит, в годовом сопоставлении показатели только возрастут. Банк по-прежнему рассчитывает на повышение качества активов в нынешнем году, хотя еще в течение двух-трех кварталов уровень резервирования останется повышенным (по нашей оценке, в 2010 году отчисления в резервы составят 350 базисных пунктов). Мы внесли небольшие корректировки в прогнозы чистой прибыли банка "Санкт-Петербург", понизив оценку на 3% в 2010 году – до $132,3 млн и повысив на 3% на 2011 году – до $1,231 млрд", – говорится в обзоре.
Кроме того, в нем отмечается, что банк "Санкт-Петербург" является фаворитом аналитиков "Ренессанс Капитала" в банковском секторе РФ.
Оценки и рекомендации аналитиков "Ренессанс капитала" (цены в долларах США):
Прогнозная цена "Возрождение" – 44,30 (текущая цена "Возрождение" – 39,94), рекомендация – "держать";
Прогнозная цена "Санкт-Петербург" – 4,86 (текущая цена "Сенкт-Петербург" – 3,78), рекомендация – "покупать".