BofA Merrill Lynch: аппетит к риску растет на фоне усиливающихся ожиданий стабильного экономического роста

Вера в устойчивость макроэкономического роста значительно окрепла. Число управляющих, в портфелях которых уровень рисковых вложений поднялся "выше среднего", достигло максимума с января 2006 года. Инвесторы с большим оптимизмом смотрят на перспективы повышения доходности в корпоративном секторе.

Число респондентов, ожидающих "рост выше, а инфляцию ниже трендовых значений", в апреле резко выросло с 21 до 32%, достигнув самого высокого уровня с февраля 2008 года, когда этот вопрос впервые появился в опросе. Снизилось количество управляющих, считающих, что рост будет находиться на уровне ниже трендовых значений. Инфляционные опасения остаются невысокими, 42% опрошенных не ожидают повышения ставки в США в этом году по сравнению с 38% в прошлом месяце.

Усредненный баланс наличных в портфелях упал до 3,5% с 3,8% в марте. Число инвесторов, увеличивших долю акций в своих портфелях, выросло до 52% с 33% в феврале, вернувшись к уровням января. Что касается выбора акций, инвесторы испытывают меньше страхов по поводу банковского сектора и увеличивают инвестиции в акции компаний из цикличных секторов.

"Результаты апрельского опроса показывают, что инвесторы все больше верят в то, что рост экономики будет выше трендовых значений, а инфляция останется на щадящем уровне. Эти данные подкрепляют мнение о том, что американский потребитель не только давно выписался из реанимации, но и в данный момент уже на пути к полному выздоровлению", – заключил ведущий стратег по международным корпоративным инвестициям BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.

Позитив в отношении корпоративного сектора достиг новых высот

Оптимизм по поводу роста прибылей компаний подкрепляет уверенность в стабильности экономического подъема. Апрельский опрос показывает, что инвесторы ожидают от корпоративного сектора не только увеличения доходов, но и, что особенно важно, более высокой рентабельности.

В этом месяце уже 71% опрошенных (по сравнению с 53% в марте) считают, что прибыли компаний в течение ближайших 12 месяцев вырастут на 10%. Увеличения рентабельности в течение того же периода времени ожидают 42% участников опроса по сравнению с 27% месяцем ранее.

Похоже, растут и ожидания инвесторов по поводу более высоких дивидендов. В апреле 25% опрошенных – наибольшее значение с августа 2007 года – высказали мнение, что уровень выплат инвесторам (включая дивиденды и обратный выкуп акций) находится на слишком низком уровне. В марте их было на 5% меньше. Самого высокого уровня с 2006 года достигло число опрошенных, считающих, что компаниям пора увеличивать капитальные затраты. В апреле такого мнения придерживались 43% управляющих. В то же самое время инвесторы уже не так активно требуют улучшения компаниями качества своих балансов. Всего 23% опрошенных – наименьшее число с января 2008 года – считают проблему снижения долговой нагрузки приоритетной.

На фоне возвращения уверенности в светлых перспективах корпоративного сектора в инвестиционных портфелях произошло увеличение доли акций компаний цикличных секторов. Число управляющих, сделавших ставку на промышленность, поднялось до 27% с 20% в марте. До 18 с 12% за тот же период выросло число респондентов, заявивших, что они увеличивают вложения в компании, занятые первичной переработкой сырья.

Всего 10% респондентов по сравнению с 24% в марте продолжают с пессимизмом смотреть на банковский сектор. При этом каждый шестой из общего числа опрошенных уже увеличил долю банков в своем портфеле, в марте на подобный шаг решился лишь каждый десятый.

Япония вновь в любимчиках, а еврозона потеряла всякую привлекательность

Япония оказалась в выигрышном положении на фоне опасений инвесторов по поводу будущего еврозоны, где обеспокоенность уровнем государственного долга Греции продолжает нарастать. Вложения в японские акции увеличили 12% глобальных фондов, что является максимальным показателем с июля 2007 года. В феврале общий уровень инвестиций в акции японских компаний находился ниже средней отметки. В апреле 18% опрошенных держали в своих портфелях в долевом отношении меньше акций европейских компаний, чем обычно.

Увеличился оптимизм инвесторов по поводу перспектив японских корпораций. Среди участников глобального опроса незначительное большинство (3%) заявили, что японские компании являются самыми привлекательными по сравнению со всеми остальными регионами мира. Раньше подобного мнения придерживалось меньшинство опрошенных (-4% в марте).

"Всего пять месяцев назад инвесторы считали, что Европа больше всего выиграет от роста мировой экономики. Но с началом долгового кризиса в Греции Европа превратилась в изгоя, а взгляды инвесторов повернулись в сторону Японию, чьи компании с большей очевидностью способны воспользоваться возможностями начинающегося экономического цикла", – заявил стратег по европейским корпоративным инвестициям BofA Merrill Lynch Global Research Патрик Шовитц.