X5 Retail Group рассматривает возможность приобретения "Копейки"
23 июля 2010 года, 11:24
X5 Retail Group обратилась в ФАС за разрешением приобрести 99,9% акций "Копейки" (розничной сети, обслуживающей 593 магазина-дискаунтера в Москве и регионах). С учетом нового закона о розничной торговле подача заявки в ФАС – это первый шаг, предшествующий полной проверке хозяйственно-финансовой деятельности компании и обсуждению условий приобретения. Так что вероятность заключения сделки приобретения по-прежнему невысокая. К тому же "Копейка", по некоторым данным, рассматривает альтернативные варианты привлечения финансирования, в том числе через публичное размещение.
Комментарий эксперта
Виктория Соколова
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Если сделка состоится, мы бы считали это позитивным явлением.
Формат дискаунтера, который использует "Копейка", и ее присутствие в 25 регионах могли бы укрепить лидерские позиции X5 Retail Group в этом сегменте в дополнение к магазинам "Пятерочка". Особенно это касается Москвы, где возможности для органического роста ограничены. Мы полагаем, что цена сделки будет выгодной с точки зрения приращения акционерной стоимости. Инвестиционная политика группы предполагает, что доход на инвестиции в рамках любой сделки должен быть не ниже 25%. Масштабы бизнеса компании и операционный опыт ее руководства должны укрепить положение магазинов "Копейка" после включения их в структуру группы. Выручка стандартного магазина "Пятерочка", как правило составляет $10 300 на 1 кв. м, тогда как по магазинам "Копейка" этот показатель равен в среднем $6 400 на 1 кв. м, по нашим оценкам. Мы полагаем, что "Копейка" может быть оценена в $1,3 млрд, включая долг (исходя из прогнозных темпов роста EBITDA в 2010-2011 годах на 1418% и коэффициента “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” в 7,5).