Выручка ММК во втором квартале выросла на 25%
16 сентября 2010 года, 12:31
Выручка группы ММК во втором квартале 2010 года по стандартам МСФО выросла на 25% по сравнению с первым кварталом, до $2,068 млрд. Консолидированная EBITDA оставила $437 млн. Прибыль за указанный период без учета влияния разовых факторов составила $122 млн (с учетом - $53 млн). Об этом говорится в сообщении компании.
Благодаря присутствию в растущих рыночных сегментах и росту доли продукции с высокой добавленной стоимостью, средняя цена товарной металлопродукции ММК во втором квартале 2010 года возросла на 15% по сравнению с первым кварталом 2010 года. Себестоимость производства 1 тонны сляба выросла во втором квартале 2010 года до $320 по сравнению с $280 в первом квартале 2010 года. При этом прирост вследствие изменения цен на сырье был на 25% компенсирован мерами по снижению издержек.
Долговая нагрузка ММК продолжает оставаться одной из самых низких в отрасли. Так, общий долг на конец второго квартала 2010 года составил $2,880 млрд. Денежные средства и эквиваленты с учетом высоколиквидных инвестиций составляют $953 млн.
Доля краткосрочного долга в структуре общего долга продолжала снижаться, и на конец второго квартала 2010 года составила 32% (39% на конец 2009 года, 75% на начало 2009 года) или $931 млн. Этот объем включает $292 млн возобновляемых кредитных линий трейдеров, входящих в группу ММК. Таким образом, чистый объем краткосрочной задолженности составляет $639 млн.
ММК продолжил наращивать объем поставок на внутренний рынок, отвечая на растущий спрос со стороны основных металлопотребляющих отраслей. Рост отгрузки на экспорт во втором квартале 2010 года составил 2%, в то время как поставки на внутренний рынок увеличились на 9%. Во втором квартале 2010 года потребителям в РФ и СНГ было поставлено 65% произведенной продукции. В денежном выражении продажи ММК на рынки РФ и СНГ обеспечили 71% выручки от реализации металлопродукции.
Экспортная выручка формировалась от поставок металлопродукции ММК в различные регионы мира. Прежде всего - поставок на Ближний Восток и Европу (33% и 32% от общих экспортных поставок во втором квартале 2010 года соответственно).
Комментарий эксперта
Марат Габитов
аналитик, UniCredit Securities
Хотя опубликованные результаты соответствуют консенсус-прогнозу на уровне выручки и EBITDA, ММК, как и в предыдущие кварталы, опубликовал самые худшие результаты среди аналогичных сталелитейных компаний России. Основной причиной этого являлась низкая вертикальная интеграция компании, тогда как горнодобывающие сегменты бизнеса Evraz Group и "Северстали" обеспечили до 43-45% совокупного показателя EBITDA во II квартале 2010 года, тогда как у ММК "Белон" принес всего лишь 16% консолидированной EBITDA за тот же период. Следует отметить, что компания с оптимизмом оценивала рост сталелитейных мощностей, хотя мы считаем, что более ценным для компании было бы быстрое развитие (ор-ганическое или за счет M&A) горнодобывающего бизнеса, так как компании необходимо повысить уровень вертикальной интеграции в производство коксующегося угля и железной руды. Мы также осторожно оцениваем планы ММК по увеличению сталелитейных мощностей на 60% к 2014 году, так как нет никаких гарантий относительно того, что спрос на сталь будет сохраняться. В то же время, мы считаем, что защита рентабельности за счет развития добывающего сегмента имеет гораздо большее значение в условиях по прежнему низкой загрузки сталелитейных мощностей – во всем мире она составляет в настоящее время всего 75%.
Мы оставляем в силе рекомендацию "Покупать" акции компании (прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – USD 16.0), но планируем пересмотреть нашу модель в ближайшее время.