Чистая прибыль "Башнефти" по МСФО за девять месяцев 2010 года выросла до $989 млн
6 декабря 2010 года, 11:20
Чистая прибыль ОАО АНК "Башнефть" по МСФО за 9 месяцев 2010 года составила $989 млн по сравнению с $227 млн за 9 месяцев 2010 года. За третий квартал 2010 года прибыль компании снизилась на 15,6% – до $317 млн, говорится в материалах компании.
Выручка группы компаний "Башнефть" за третий квартал 2010 года составила $3 506 млн, что на 5,3% выше, чем за второй квартал 2010 года. Рост выручки обусловлен увеличением объемов реализации нефти и нефтепродуктов на экспорт по сравнению со вторым кварталом 2010 года, а также повышением эффективности продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке.
Показатель OIBDA в третьем квартале 2010 года составил $ 680 млн по сравнению с $ 696 млн во втором квартале 2010 года. Чистая прибыль, принадлежащая акционерам материнской компании, в третьем квартале 2010 года составила $278 млн по сравнению с $338 млн во втором квартале 2010 года.
Основными причинами квартального снижения OIBDA и чистой прибыли стали единовременные затраты, связанные с резервированием средств по иску "Пробизнесбанка", на уровне OIBDA, а также рост процентных платежей и убытки по курсовым разницам на уровне чистой прибыли после доли меньшинства.
Комментарий эксперта
Денис Борисов
аналитик, Банк Москвы
Выручка компании оказалась выше нашего прогноза на 4,3% благодаря увеличению объемов реализации нефти и нефтепродуктов на экспорт по сравнению со вторым кварталом 2010 года, а также повышению эффективности продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке.
В итоге показатель OIBDA компании за третий квартал превысил наш прогноз на 1,8% и составил $679 млн. По удельному показателю OIBDA на баррель добычи ($26,3) "Башнефть" сохранила отраслевое лидерство, совсем немного опережая ЛУКОЙЛ ($25,7) и значительно превосходя другие ВИНКи (у "Роснефти" и "Газпром нефти" аналогичный показатель находится на уровне $21,6, у ТНК-BP – около $19). Основными драйверами лидирующих позиций компании (даже несмотря на высокие lifting costs) являются наличие мощного downstream-сегмента (соотношение Переработка/Добыча составляет 155%; для сравнения, у "Газпром нефти" данный показатель составляет около 80%, у ЛУКОЙЛа – 71%, у "Роснефти" – 43%) и благоприятный уровень маржи переработки (по нашим оценкам, чуть более $10 за баррель) внутри РФ.
Заметное расхождение с нашим прогнозом произошло по чистой прибыли: это объясняется тем фактом, что ранее в своих презентациях компания указывала данный показатель без вычета доли миноритариев. Также негативное влияние оказал убыток от курсовых разниц в размере $34 млн. Чистый долг компании по состоянию на 30 сентября составил $1835 млн (на 30 июня он был $1,6 млрд).
В ходе состоявшейся позднее телеконференции для инвесторов менеджмент "Башнефти" сделал ряд интересных заявлений. В частности, компания не планирует в следующем году увеличивать объемы эксплуатационного бурения (средний дебит новых скважин на уровне 14 т в сутки позволяет обходиться минимальными инвестициями в бурение), при этом в среднесрочной перспективе менеджмент намерен сохранить объемы капитальных вложений в upstream на нынешнем уровне. В наших оценках мы закладываем менее оптимистичные сценарии, полагая, что компании после очередных рекордов по добыче будет сложно поддерживать нынешний уровень производства без увеличения затрат. Как следствие, если планы менеджмента смогут реализоваться, то перспективы роста фундаментальной стоимости "Башнефти" станут еще более радужными.
Влияние на рынок
Мы полагаем, что влияние вышедшей отчетности "Башнефти" на рынок будет ограниченным. Однако заявления менеджмента относительно ожидаемого сохранения низкого уровня капитальных вложений компании могут привести к переоценке перспектив бумаг BANE рынком в сторону повышения. Мы сохраняем нашу рекомендацию "Покупать" по акциям "Башнефти" с целевой ценой $58,5.