Новые приобретения на Ямале укрепят котировки "НоваТЭКа"

Акции газового холдинга "НоваТЭК" нейтрально отреагировали на прошедшее в СМИ сообщение о том, что компания намерена серьезно расширять свою ресурсную базу – "НоваТЭК" подал заявки на участие в конкурсе по четырем крупным нефтегазовым участкам на Ямале. Акции "НоваТЭКа" сегодня в середине дня теряют 0,7% и снижаются  до 376 руб., тогда как индекс ММВБ опускается на 1,13%, до 1760,1 пункта, а цены на нефть проседают на 0,725%, до $122,555 за баррель Brent. При этом на открытии торгов бумаги компании росли на 0,2%.

В целом аналитики позитивно оценили инициативу "НоваТЭКа". По данным "Ведомостей". на конкурс выставлены Геофизический (запасы газа составляют 211,5 млрд куб. м), Салмановский (767 млрд куб. м газа), Северо-Обский и Восточно-Тамбейский участки (почти 1,8 трлн куб. м газа и 521,4 млн т нефти и конденсата). Общая стартовая цена на все четыре месторождения составляет 6,87 млрд руб., или около $250 млн. Планируется, что месторождения станут ресурсной базой для экспортных поставок СПГ.

Конкуренцию "НоваТЭКу" в конкурсе составят два независимых производителя природного газа – "Итера" и "Сумма Капитал", в то время как "Газпром" не объявлял о своем участии в конкурсе. На этом фоне аналитики прочат победу в назначенном на 23 июня конкурсе именно "НоваТЭКу". "Поскольку газовая монополия не участвует в конкурсе на приобретение лицензионных участков, мы считаем, что "НоваТЭК" имеет превосходные шансы на получение всех четырех блоков, – комментирует аналитик "Юникредит Секьюритиз" Артем Кончин. – Проект СПГ компании намного опережает усилия потенциальных конкурентов в этом направлении, и "НоваТЭК", по-видимому, является единственным претендентом на все четыре участка, выставленные на конкурс (как сообщается, "Итера" и "Сумма Капитал" интересуются только одним, самым южным, лицензионным блоком из выставленных на конкурс)".

Так, "НоваТЭК" в настоящее время владеет 51% акций ОАО "Ямал-СПГ". Проект включает создание мощностей по производству, хранению и отгрузке сжиженного природного газа на основе ресурсной базы Южно-Тамбейского месторождения. Проект предусматривает создание завода СПГ мощностью 15 млн т в год и производство до 1 млн т конденсата. Пуск первой очереди завода СПГ планируется в 2016 году. Именно опыт разработки месторождения на Ямале, а также привлечение иностранного партнера к его разработке (в начале марта "НоваТЭК" и французская нефтяная компания Total подписали меморандум о сотрудничестве, в соответствии с которым Total становится стратегическим партнером проекта, с 20%-ной долей участия), могут помочь компании получить лицензии на выставленные месторождения. "На наш взгляд, у "НоваТЭКа" хорошие шансы выиграть лицензии, учитывая, что "Ямал-СПГ" является его стратегическим приоритетом, и у компании большой прогресс в оценке проекта и отбора иностранных партнеров для него", – комментирует аналитик "ТКБ Капитала" Евгения Дышлюк. Поддерживают мнение коллеги и в Альфа-банке. "У компании уже есть проект СПГ на Ямале, и она сможет обеспечить эффект синергии за счет интеграции дополнительных резервов", – комментирует Павел Сорокин из Альфа-Банка.

В результате победы на аукционе "НоваТЭК" может значительно увеличить свою ресурсную базу и потенциал добычи, указывает г-жа Дышлюк. "Для сравнения, запасы газа по категории 2Р "НоваТЭКа" составляли 3,1 трлн куб. м на конец 2010 года", – напоминает аналитик. При этом запасы только двух месторождений – Северо-Обского и Восточно-Тамбейского – составляют почти 1,8 трлн куб. м.

Достаточно привлекательной для "НоваТЭКа" является и цена покупки месторождений, считают аналитики "ТКБ Капитала": "Стартовый платеж подразумевает мультипликатор $0,03 за баррель запасов категории С1+С2". Похожей оценки придерживаются и в "Юникредит Секьюритиз". "По нашим оценкам, "НоваТЭК" может потратить 6,7 млрд руб. ($240 млн) на стартовый платеж за лицензионные блоки, – комментирует аналитик компании Артем Кончин. – Так как мы не ожидаем напряженной борьбы между претендентами в ходе конкурса, мы считаем, что окончательная цена аукциона может оказаться ненамного выше стартовой. Исходя из размера известных запасов и ресурсов данных блоков, "НоваТЭКу", возможно, в конечном итоге придется заплатить $0,04 за баррель нефтяного эквивалента за почти 6 млрд баррелей нефтяного эквивалента ямальских запасов". При этом долговая нагрузка "НоваТЭКа" остается приемлемой для такой покупки, считает аналитик ИФД "Капиталъ" Виталий Крюков. Так, чистый долг "НоваТЭКа" на конец третьего квартала составляет около $700 млн.

Таким образом, победа на аукционе по покупке столь крупных месторождений Ямала подтверждает активную стратегию развития "НоваТЭКа". "НоваТЭК" гармонично сочетает органический рост своих активов с большой активностью на рынке слияний и поглощений", – комментирует Виталий Крюков. Так, в 2010 году компания приобрела у Газпромбанка 51% акций ОАО "Сибнефтегаз". Стоимость приобретения составила 26,883 млрд руб. Кроме того, совместно с "Газпром нефтью" "НоваТЭК" приобрел 51% уставного капитала ООО "СеверЭнергия". Цена сделки для "НоваТЭКа" составила 24,357 млрд руб.

"Именно активность на рынке M&A "НоваТЭКа" поддерживали спрос на акции эмитента в последние два года, – объясняет г-н Крюков. – На наш взгляд, "НоваТЭК" в дальнейшем продолжит увеличивать свою долю на внутреннем рынке". Таким образом, эксперт также не сомневается в победе "НоваТЭКа" в конкурсе и прогнозирует, что победа на аукционе станет одним из факторов роста акций компании в июне. На этом фоне в ИФД "Капиталъ" рекомендуют "покупать" акции "НоваТЭКа", но на коррекции, так как в последнее время бумаги показали серьезный рост. Так, с начала года акции компании подорожали на 15,8%.

"Покупать" акции "НоваТЭКа" рекомендуют и в "Юникредит Секьюритиз", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $165,7 за ГДР. "Мы положительно оцениваем полный событий график компании на 2011–2012 годы и низкую стоимость выставленных на конкурс запасов", – указывает г-н Кончин.

Рекомендация "по рынку" присвоена бумагам "НоваТЭКа" в Альфа-банке. Расчетная цена бумаг – $141,1 за ГДР.