Чистая прибыль группы НМТП по МСФО за 2010 год выросла на 2,5%
20 апреля 2011 года, 11:54
Чистая прибыль группы НМТП по МСФО за 2010 год выросла на 2,5% относительно прошлого года и составила $258 440 тыс., говорится в сообщении компании.
Консолидированная выручка группы НМТП по итогам 2010 года составила $635 315 тыс. против $675 060 тыс. в 2009 году.
В отчетном периоде основным фактором, положительно влиявшим на динамику выручки в сегменте стивидорных услуг (перевалку грузов и услуги по бункеровке), стал рост грузооборота относительно уровня 2009 года по ряду ключевых позиций: грузы в контейнерах на 100,8%; цветные металлы на 28,8%; минеральные удобрения на 23%; лесные грузы на 14,3%. Прирост выручки этим грузам составил $23 548 тыс., в том числе за счет контейнерных грузов – $14 271 тыс.; цветных металлов – $3050 тыс.; минеральных удобрений – $2936 тыс.; лесных грузов – $3289 тыс.
С другой стороны, негативное влияние на выручку оказало сокращение объемов перевалки по ряду позиций (зерно, железорудное сырье, черные металлы, наливные грузы) в 2010 году по сравнению с 2009, что привело к сокращению выручки по этим грузам на $63 291 тыс. Наибольшая доля – $39 995 тыс. – приходится на потери от введенного 15 августа 2010 года государственного эмбарго на экспорт зерна из РФ.
Скорректированная EBITDA за 2010 год составила $415 975 тыс. против $431 015 тыс. в 2009 году.
Задолженность группы НМТП по кредитам и займам по состоянию на 31 декабря 2010 года составляет $321 312 тыс., при этом текущая часть долгосрочных кредитов и займов, подлежащая погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, составляет $15 900 тыс. Значительное снижение общей задолженности и текущей части кредитов достигнуто благодаря погашению 15 июля 2010 года синдицированного кредита в размере $118 млн.
Чистый долг группы НМТП на отчетную дату составляет $9 972 тыс., что учитывает денежные ресурсы в распоряжении группы НМТП в сумме $311 340 тыс.
Комментарий эксперта
Михаил Ганелин
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
НМТП объявил ожидаемо слабые результаты за 2010 год по МСФО. Выручка упала на 5,9%, до $635 млн за счет негативного влияния падения грузооборота на 5,5% и укрепления рубля. Запрет на экспорт зерна, наложенный правительством России в августе 2010 года, был основным фактором, давшим $40 млн упущенной выручки. Кроме того, компания сократила объем перевалки железной руды на 12,8%, жидких грузов на 5,3% и черных металлов на 10%. Это резко отличается от мощного роста грузооборота контейнеров (на 72%), цветных металлов (на 28,8%) и минеральных удобрений (на 22,9%), что обеспечило компании дополнительно $23 млн выручки.
Валовая рентабельность снизилась на 300 базисных пунктов, до 62% в основном за счет запрета на высокорентабельный экспорт зерновых. В четвертом квартале 2010 года валовая рентабельность составила 53,1% по сравнению с 59,7% в четвертом квартале 2009 года. Тем не менее рентабельность по EBITDA в 2010 году немного подросла, повысившись на 130 базисных пунктов, до 65,3%, так как общие, коммерческие и административные расходы сократились на 32% за счет корректировки резервов.
Телефонная конференция произвела на нас хорошее впечатление, охватив основные вопросы.
В ближайшие два-три года руководство сосредоточится на снижении долговой нагрузки. Планируется довести соотношение долга и прогнозной EBITDA 2013 года до 1,5–2,0.
Грузооборот НМТП в 2011 году должен остаться приблизительно на уровне прошлого года, а средние тарифы могут вырасти на 5%. Обработка контейнерных грузов – самый быстрорастущий сегмент, его рост в этом году ожидается на уровне 25–30%. Есть вероятность, что экспорт зерна возобновится во втором полугодии 2011 года.
Реализация инвестиционной программы идет по графику. В этом году должно быть инвестировано $200 млн. Терминал по перевалке мазута будет пущен в четвертом квартале 2011 года, сроки строительства контейнерного терминала пока неизвестны.
На данный момент мощности НМТП (включая Приморский торговый порт) загружены на 75–80% (без учета зернового терминала).
Мы считаем, что неблестящие результаты за 2010 год по МСФО уже учтены в рыночной цене акции НМТП. Прогнозы компании на 2011 год предполагают, что EBITDA НМТП составит около $580 млн, что подразумевает коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2011о” 8,5 против 11,5 по сопоставимым портам мира. Следующим катализатором для акций должны стать операционные результаты, которые должны показать тенденцию к росту грузооборота в отличие от негативной динамики в первом квартале 2011 года.