Выручка по "СТС Медиа" по US GAAP за второй квартал выросла на 28%
5 августа 2011 года, 13:50
Консолидированная выручка "СТС Медиа" по US GAAP за второй квартал, закончившийся 30 июня 2011 года, выросла на 28%, до $204,5 млн по сравнению с сопоставимым показателем аналогичного периода прошлого года, сообщает компания.
Российская рекламная выручка выросла на 30% в рублевом выражении по сравнению с сопоставимым показателем аналогичного периода прошлого года.
Показатель OIBDA в долларовом выражении увеличился на 82% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $66,0 млн, рентабельность по показателю OIBDA составила 32,3%.
Разводненная чистая прибыль на акцию увеличилась на 85% в долларовом выражении и составила $0,24 (во втором квартале 2010 года – $0,13).
Чистая денежная позиция составила $129,5 млн по состоянию на конец второго квартала 2011 года.
Совет директоров объявил о намерении выплатить дивиденды наличными денежными средствами на общую сумму $130 млн в 2011 году и объявил дивиденды наличными денежными средствами в размере $0,22 на одну обыкновенную акцию (на общую сумму порядка $35 млн) к выплате 30 октября 2011 года (дата закрытия реестра – 1 сентября 2011 года).
Компания также подтверждает прогноз роста консолидированной выручки на 2011 год в размере 20% в рублевом выражении по сравнению с сопоставимым показателем прошлого года. Компания также ожидает, что по итогам 2011 года показатель рентабельности по OIBDA будет находиться в диапазоне от 34% до 36%, что эквивалентно показателю рентабельности по OIBDA в диапазоне от 38% до 40% за весь 2011 год в сопоставимых величинах 2010 года. Предполагается, что капитальные затраты по итогам 2011 года составят порядка $25 млн.
Комментарий эксперта
Анна Лепетухина
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"СТС Медиа" опубликовала в пятницу хорошие результаты за второй квартал 2011 года по US GAAP, показав, что компания находится на пути к восстановлению, что подтверждается ускорением темпов роста выручки и увеличением операционной эффективности. Наши прогнозы на весь 2011 год остаются прежними, но теперь у нас еще больше уверенности в том, что компания достигнет этих уровней. Мы считаем, что опубликованные результаты станут сигналом для рынка, означающим, что наши прогнозы достижимы, несмотря на столь неудачный первый квартал.
Результаты оказались в целом на уровне наших прогнозов, небольшое расхождение проявилось лишь в части выручки. Выручка выросла на 38,1% от уровня годичной давности, до $204,5 млн, а ее рост в рублевом выражении составил 27,9% по сравнению с ростом всего лишь на 16,0% в первом квартале 2011 года. Рекламная выручка в России выросла на 30% от уровня годичной давности в рублевом выражении, что приблизительно на уровне роста рынка ТВ-рекламы (29%), объявленного АКАР. Это заметное улучшение по сравнению с первым кварталом 2011 года, когда компания показала годовой рост выручки в рублях на 19,5% против роста рынка в целом на 29%.
EBITDA на 6% превысила наши ожидания, так как все расходы оказались немного ниже, чем мы предполагали. Амортизация расходов на контент увеличилась на 29,4% от уровня годичной давности, как и ожидалось, против 43,0% в первом квартале 2011 года. Это обеспечило рост рентабельности по EBITDA до 32,3% по сравнению с 24,1% в первом квартале 2011 года и 24,2% во втором квартале 2010 года. С поправкой на опционную программу в размере $8,6 млн во втором квартале 2011 года и $8,5 млн во втором квартале 2010 года EBITDA выросла на 67% от уровня годичной давности в долларовом выражении. В 2011 году, по нашим прогнозам, EBITDA составит $303 млн. Этот уровень представляется нам достижимым, поскольку исторически на четвертый квартал года приходится около 40% всей EBITDA за год.
Компания подтвердила свое намерение выплатить дивиденды в размере $0,22 на акцию в третьем квартале 2011 года: реестр для получения дивидендов закроется 1 сентября, выплаты состоятся в районе 30 октября. Это подразумевает дивидендную доходность 1,1% с учетом цены закрытия в пятницу.
В первом полугодии 2011 года "СТС Медиа" генерировала $26,1 млн свободных денежных потоков, на 42% меньше, чем в первом полугодии 2010 года, за счет увеличения расходов на контент ($177,3 млн во втором квартале 2011 года) и роста капвложений ($12,4 млн). Тем не менее компания подтвердила свой прогноз капвложений $25 млн на 2011 год, и мы не пересматриваем свои оценки. Мы прогнозируем расходы на контент $318,0 млн на 2011 год (36% от выручки) и не видим причин для повышения наших прогнозов.
Мы сохраняем рекомендацию "покупать" "СТС Медиа" и целевую цену $27,15 за акцию. Следующим катализатором цены акции будет объявление об изменении целевой аудитории, которое мы ожидаем в августе. Отметим также, что "СТС Медиа" располагает значительными денежными средствами и не имеет долга, рынок ТВ-рекламы в случае, если макроэкономическая ситуация изменится, на наш взгляд, окажется наименее уязвимым. "СТС Медиа" заключила рекламные контракты на 90% прогнозного инвентаря до конца года, что должно послужить страховкой в случае снижения спроса в оставшиеся месяцы, хотя мы пока не ожидаем ничего подобного.