Выручка ФСК ЕЭС за первое полугодие 2011 года по МСФО выросла на 26%
19 октября 2011 года, 14:12
Выручка группы ФСК ЕЭС за первое полугодие 2011 года по МСФО выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 26% и составила 71 217 млн руб., что обусловлено ростом оказанных услуг по передаче электроэнергии, говорится в сообщении компании.
Скорректированная чистая прибыль группы за первое полугодие 2011 года составила 22 810 млн руб.
Подтверждением стабильности финансово-экономической деятельности компании в первом полугодии 2011 года стал рост скорректированной EBITDA на 42%. до 45 459 млн руб., что стало результатом повышения операционной эффективности деятельности компании.
Комментарий эксперта
Анна Дианова
аналитик, ИК "Велес Капитал"
ФСК ЕЭС опубликовала отчет за первое полугодие 2011 года по МСФО. Выручка компании увеличилась на 33% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $2494 млн. Рост операционных расходов составил всего 8%. В результате скорректированная EBITDA ФСК увеличилась в 1,5 раза. Скорректированная чистая прибыль компании увеличилась по сравнению с первым полугодием 2010 года на 75% благодаря эффекту отложенного налога.
Рост выручки ФСК в первом полугодии 2011 года обусловлен, прежде всего, ростом RAB‐тарифов: с 1 января 2011 года тарифы ФСК на передачу электроэнергии были проиндексированы на 32,8%, однако 1 апреля в результате пересмотра они были снижены до 126,4% к уровню предыдущего года, вследствие чего мы ожидаем несколько более скромных финансовых результатов компании во втором полугодии 2011 года. Сдерживание темпов роста тарифов является основным риском для котировок ФСК в краткосрочной перспективе. Решение о темпе роста тарифов на передачу электроэнергии ФСК на 2012 год еще не принято окончательно. По заявлению главы ФСТ Сергея Новикова, максимальный рост тарифов для ФСК составит не более 20% с 1 июля 2012 года (10% в годовом выражении; ранее обсуждалось повышение на 11% или 5,5% в годовом выражении), что выше, чем для дочерних компаний Холдинга МРСК. По оценкам менеджмента ФСК, 20% рост тарифа позволит компании сохранить объем инвестиционной программы на запланированном уровне, уложившись в утвержденный лимит заимствований 2,5 EBITDA.
Мы считаем, что утверждение роста тарифов для ФСК на уровне 20% позволят компании рассчитывать на опережающий темп роста котировок по сравнению с акциями Холдинга МРСК. Мы также позитивно оцениваем тот факт, что ФСК удается сдерживать темп роста операционных расходов за счет грамотного управлениями ими. Таким образом, ФСК остается нашим фаворитом в распределительном секторе.