Рост объемов добычи и реализации газа увеличил выручку "НоваТЭКа"

Рост котировок независимой газовой компании "НоваТЭК" в понедельник опережают рынок после выхода финансовых результатов по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2011 года. Так, акции "НоваТЭКа" дорожают на 1,9%, до 415 руб. в середине дня, тогда как индекс ММВБ прибавляет 0,426%, до 1491,29 пункта.

Согласно опубликованным данным, "НоваТЭК" увеличил чистую прибыль по МСФО за девять месяцев 2011 года в 1,46 раза, до 41,680 млрд руб. против 28,426 млрд руб. за январь–сентябрь 2010 года. При этом выручка компании за отчетный период поднялась в полтора раза – с 82,889 млрд руб. за девять месяцев 2010 года до 125,417 млрд руб. за аналогичный период текущего года.

Тем не менее, чистая прибыль компании в третьем квартале сократилась на 16,8% в годовом сопоставлении, до 8,4 млрд руб., тогда как по сравнению со вторым кварталом текущего года показатель упал на 42%. Квартальная выручка увеличилась на 36%, до 39,98 млрд руб., а показатель EBITDA вырос на 43%, до 19,5 млрд руб.

Причиной снижения чистой прибыли "НоваТЭКа" в третьем квартале стал убыток по курсовым разницам, который составил за июль–сентябрь 6,3 млрд руб., или $217 млн. "Это в 11 раз ниже, чем в третьем квартале 2010 года", – отмечает аналитик "Алемара" Анна Знатнова.

Рост выручки и EBITDA эксперты связывают с ростом объемов добычи и реализации природного газа в отчетном периоде. В частности, по итогам третьего квартала объемы реализации природного газа выросли на 51,0%, а за девять месяцев объемы выросли на 45,7%. При этом объемы реализации жидких углеводородов в третьем квартале и за девять месяцев 2011 года снизились на 4,1% и увеличились на 19,6% соответственно.

"Как мы и ожидали, снижение выручки от продаж жидких углеводородов было компенсировано ее ростом от продаж газа", – отметил аналитик Газпромбанка Анлександр Назаров. Так, выручка "НоваТЭКа" от продаж стабильного газового конденсата в третьем квартале упала на 18% по сравнению со вторым кварталом, до 9,7 млрд руб., тогда как от продажи газа выручка поднялась на 6% квартал к кварталу и составила 25,7 млрд руб. На этом фоне совокупная выручка "НоваТЭКа" по сравнению со вторым кварталом упала на 1%.

При этом динамика цен на газ оставалась прежней, отмечают аналитики. "НоваТЭК" продавал газ конечным потребителям приблизительно с 15%-ным дисконтом к регулируемому тарифу, – комментирует эксперт ИК "Тройка Диалог" Олег Максимов. – Это было основным способом привлечения покупателей и увеличения доли компании на рынке за счет вытеснения "Газпрома". Цены на жидкие углеводороды в этот раз были чуть ниже, чем мы ожидали: премия к марке Brent в валовой цене реализации составила $124 за тонну, что на $20 за тонну ниже уровня первого и второго кварталов".

Кроме того, эксперты отмечают тот факт, что в третьем квартале "НоваТЭК" сгенерировал около 5 млрд руб. свободных денежных потоков. "Более того, этот показатель мог быть почти в два раза больше, если бы не инвестиции в оборотный капитал в размере более 4 млрд руб., связанные в основном с увеличением дебиторской задолженности", – комментирует аналитик Газпромбанка Александр Назаров.

В целом большинство экспертов оценивают представленную отчетность "НоваТЭКа" как нейтральную для динамики котировок компании – большинство показателей оказались на уровне консенсус-прогноза. "Мы полагаем, что инвесторы будут оценивать выход на протяжении сегодняшнего дня, так как "НоваТЭК" опубликовал результаты под конец пятницы, – отмечает Анна Знатнова. – Тем не менее, мы не ожидаем, что отчетность станет фактором роста для акций "НоваТЭКа". Мы ждем официальной публикации результатов совета директоров "НоваТЭКа" о дальнейшей стратегии развития компании до 2030 года, где могут быть озвучены четкие ориентиры по прогнозным объемам добычи природного газа, его переработки и капвложений".

Тем не менее, инвесткомпании сохраняют позитивный взгляд на акции "НоваТЭКа". "Несмотря на то что опубликованные результаты уже учтены рынком, так как производственные данные за третий квартал 2011 года были опубликованы ранее, мы считаем, что компания имеет высокий потенциал роста в среднесрочной перспективе на ожиданиях сильных результатов за четвертый квартал", – комментируют в "БКС".

По прогнозам "БКС", в четвертом квартале "НоваТЭК" покажет улучшит финансовые результаты  за счет повышения спроса и реализации дополнительных объемов газа, закачанного в хранилище в третьем квартале (1 млрд куб. м), а также за счет увеличения выручки от реализации стабильного газового конденсата на фоне роста цен на нефть. На этом фоне в "БКС" сохраняют рекомендацию "покупать" по акциям "НоваТЭКа" с прогнозной ценой $15,75 и потенциалом роста 17%.

Позитивно для акционеров "НоваТЭКа" представленные результаты оценили в "Грандис Капитале". "В целом, "НоваТЭК" по-прежнему является лучшей по темпам роста операционных показателей крупной российской нефтегазовой компанией, – отмечает аналитик "Грандис Капитала" Тимур Хайруллин. – Мы считаем акции "НоваТЭКа" интересными для приобретения. Выручка компании будет расти за счет как увеличения добычи, так и более благоприятных ценовых условий реализации газа. При этом налоговая нагрузка у "НоваТЭКа" более либеральна, чем у "Газпрома".

Кроме того, рынок интересует судьба проекта "Ямал-СПГ". Компания объявила, что продала 20% в "Ямал-СПГ" компании Total за $425 млн, однако размер участия доля французской компании в будущих капвложениях пока неизвестна. При этом, по мнению аналитиков "Грандис Капитала" реализация проекта "Ямал-СПГ" совместно с Total, является одним из фактором повышения акционерной стоимости "НоваТЭКа".

Более детальную информацию о проекте "Ямал-СПГ", новых приобретениях компании, а также собственный прогноз добычи компании на следующий год, участники рынка ожидают услышать в ходе завтрашней телефонной конференции "НоваТЭКа".