"Аэрофлот" получил активы "Ростехнологий"
16 ноября 2011 года, 12:14
Во вторник состоялась передача ООО "Аэрофлот-Финанс" (дочернее общество ОАО "Аэрофлот – российские авиалинии") авиационных активов, принадлежавших государственной корпорации "Ростехнологии", в обмен на акции ОАО "Аэрофлот – российские авиалинии", говорится в сообщении госкорпорации.
ООО "Аэрофлот-Финанс" получило акции ОАО "Владивосток Авиа" (52,156%), ОАО "Саратовские авиалинии" (51%), ОАО "Авиакомпания "Сахалинские авиатрассы" (100%), ОАО "Авиакомпания "Россия" (75% минус одну акцию), ОАО "Оренбургские авиалинии" (100%), находившиеся в собственности государственной корпорации "Ростехнологии", в обмен на 3,55% акций ОАО "Аэрофлот – российские авиалинии".
Рыночная стоимость каждого авиаперевозчика была определена с привлечением независимого оценщика. Цена акций ОАО "Аэрофлот – российские авиалинии" была согласована на основании данных котировок акций в РТС за соответствующий период.
К 2025 году группа "Аэрофлот" рассчитывает занять 45,5% рынка авиаперевозок в России.
Комментарий эксперта
Мария Кальварская
старший аналитик, "ТКБ Капитал"
"Аэрофлот" получил акции пяти авиакомпаний госкорпорации "Ростехнологии". Согласно пресс-релизу, опубликованному во вторник 15 ноября, госкорпорация "Ростехнологии" передала "Аэрофлоту" свои доли в пяти российских авиакомпаниях: ГТК "Россия" (75% минус одну акцию), "Оренбургских авиалиниях" (100%), "Владивосток Авиа" (52,156%), "Саравиа" (51%) и "Сахалинских авиатрассах" (100%). "Ростехнологии" получили 3,55% акций в "Аэрофлоте" за свои доли в авиаперевозчиках. Ранее в сделку была также включена авиакомпания "Кавминводыавиа", но в сентябре "Росавиация" отозвала ее сертификат эксплуатанта, и "Ростехнологии" решили банкротить авиакомпанию. Поскольку доля "Кавминводыавиа" в оценке общих активов компании была незначительной, "Аэрофлот" и "Ростехнологии" согласились не менять итоговую оценку активов.
Усиление позиции на рынке при снижении рентабельности в среднесрочной перспективе. По завершении консолидации активов "Ростехнологий" "Аэрофлот" станет одиннадцатой по величине авиакомпанией в мире и улучшит свою позицию на российском рынке авиаперевозок (за девять месяцев 2011 года рыночная доля "Аэрофлота" в совокупности с его авиакомпаниями составила 35,1% по показателям пассажирских перевозок против текущих 22,6% группы "Аэрофлот"). Согласно финансовому директору "Аэрофлота" Шамилю Курмашову, выручка этих активов за первое полугодие 2011 года оценивается приблизительно в $721 млн с отрицательным показателем EBITDA (близко к минус $80 млн). Чистый долг компании составил примерно $800 млн (включая финансовый лизинг).
Так, данное приобретение приведет к тому, что "Аэрофлот" увеличит долговую нагрузку (принимая во внимание задержку деконсолидации "Терминала D" – см. подробности в нашем ежедневном обзоре рынка акции от 14 ноября) и сократит эффективность уже в следующем году на фоне более низких показателей рентабельности приобретенных авиакомпаний. Однако, согласно менеджменту "Аэрофлота", новые авиакомпании станут рентабельными уже в течение следующих двух лет (авиакомпания "Россия", как ожидается, будет генерировать положительный денежный поток уже в 2012 году), что увеличит позитивный эффект от консолидации в более долгосрочной перспективе. Сделка была ожидаема рынком, и мы считаем новости нейтральными для "Аэрофлота".
У нас нет официальной рекомендации по акциям компании.