Fitch: Прогнозы по рейтингам в инфраструктурном секторе на 2009 год приобретают негативную тенденцию
19 февраля 2009 года, 14:11
Прогнозы по глобальному сектору инфраструктурного и проектного финансирования, в том числе по различным регионам, будут в большей степени демонстрировать тенденцию к сближению в 2009 году при меньшей дифференциации, чем в прошлом году, поскольку экономический спад в настоящее время представляется глобально синхронизированным и серьезным, отмечает рейтинговое агентство Fith в своем специальном отчете.
Экономическая неопределенность в краткосрочной перспективе сейчас указывает на то, что снижение стоимости активов и кредитного качества будет носить существенный и более долгосрочный характер, чем ожидалось в предыдущем прогнозе Fitch по глобальному сектору инфраструктурного и проектного финансирования в марте 2008 года.
В то время как некоторые сегменты уже были определены Fitch в прошлом году как имеющие негативные перспективы, ключевым моментом обеспокоенности для агентства была скорее снизившаяся доступность кредитных ресурсов, приводящая к усилению риска рефинансирования, чем глубокая и продолжительная глобальная рецессия. Ухудшающиеся операционные показатели активов и волатильность цен на сырьевые товары также теперь вышли на первый план среди факторов, вызывающих обеспокоенность у агентства.
Эмитенты инфраструктурного сектора нередко имеют ключевую значимость и долгосрочный характер, которые подчеркивают их экономическую стоимость. Поэтому Fitch продолжает считать, что относительная стабильность фундаментальных показателей в секторах проектного и инфраструктурного финансирования будет смягчать негативное воздействие от нестабильности глобальной экономики, которая, вероятно, продолжится и после 2009 года. Долгосрочный контрактный характер финансовых и коммерческих договоренностей, а также структурные защитные механизмы, обычно присутствующие по долговым обязательствам проектного финансирования, включая использование стресс-тестирования до присвоения рейтингов, также должны обеспечить дополнительную степень защиты.
В то же время сектор и рейтинги в секторе не гарантированы от сложностей. Ключевым фактором для стабильности рейтингов будет длительность и глубина текущего спада - свидетельства стресса уже появились по сделкам, которые имеют зависимость от объемов или цен, увязанных с уровнями экономической активности, например в транспортном секторе США, и Fitch ожидает, что эти сделки продут проверку стрессами, превышающими ожидания 2008 года.
Секторы, подверженные влиянию потребительских или дискреционных расходов, вероятно, будут наиболее уязвимыми, а региональные различия будут менее выраженными из-за глобального характера рецессии. Проекты, не подверженные риску спроса или ценовому риску, такие как сделки в рамках государственно-частных партнерств и долгосрочные контрактные проекты, вероятно, будут более стабильными. В то же время это зависит от стабильности кредитоспособности контрагента и финансовой структуры. Электроэнергетические проекты также, вероятно, будут менее затронутыми, за исключением моментов, связанных с риском контрагента, поскольку потребление электричества и газа имеет тенденцию быть устойчивым в периоды спада, в особенности с учетом того, что генерирующие мощности были, скорее, недостаточными, нежели избыточными.