S&P изменило прогноз по рейтингам ОАО «МОЭСК» со «стабильного» на «негативный»
11 марта 2009 года, 09:36
Рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по рейтингам ОАО «Московская объединенная электросетевая компания» со «стабильного» на «негативный».
Одновременно с этим были подтверждены рейтинги МОЭК на следующих уровнях: долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг на уровне «ВВ+», краткосрочный корпоративный кредитный рейтинг на уровне «В», рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAA+».
«Рейтинги МОЭК, на 83,77% принадлежащей правительству Москвы, отражают устойчивое снижение спроса на тепловую энергию, отсутствие прозрачности и единой финансовой политики в силу продолжающейся консолидации активов по распределению тепловой энергии и наличие масштабной инвестиционной программы, - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Сергей Горин. - К числу других факторов, сдерживающих уровень рейтингов, относятся политизированность и, как следствие, относительно низкая предсказуемость режима тарифного регулирования и особенности, связанные с переходным характером российский экономики».
Негативное влияние этих факторов компенсируют сильная поддержка со стороны правительства Москвы, доминирующее положение МОЭК как компании, обеспечивающей распределение и поставки тепловой энергии в Москве, диверсифицированная клиентская база, относительно высокий уровень благосостояния и диверсификации экономики на территории обслуживания, относительно современная производственная база и умеренный уровень долга.
Город оказывает компании поддержку, в том числе в форме прямых взносов в акционерный капитал, а также кредитных линий для покрытия дефицита ликвидности, которые были предоставлены Банком Москвы, контролируемым правительством Москвы. Агентство считает, что город будет обеспечивать текущую и чрезвычайную поддержку МОЭК в случае необходимости. Поэтому, с учетом фактора поддержки, агентство повысило рейтинг компании на две ступени относительно собственной кредитоспособности МОЭК, которая оценивается агентством на уровне «ВВ-».
Помимо программы капитальных расходов на техническое обслуживание, МОЭК выполняет масштабную среднесрочную инвестиционную программу. Выполнение всех этих проектов потребует значительного финансирования за счет долга, что может привести к повышению финансового рычага и оказать давление на характеристики собственной кредитоспособности компании. Этот риск усугубляется отсутствием у МОЭК четко сформулированной финансовой политики или достаточно развитой системы финансового риск-менеджмента.
По мнению агентства, риск ликвидности МОЭК повышается в связи с ухудшением собираемости платежей и текущим кризисом на финансовых рынках, что осложняет доступ к новым заимствованиям. Компания планирует сократить объем программы капитальных расходов в 2009 году, что может ослабить давление на ликвидность в краткосрочной перспективе.
«Прогноз "негативный" отражает сильную зависимость МОЭК от краткосрочного финансирования, наши ожидания относительно того, что кредитоспособность компании может ухудшиться вследствие ослабления ликвидности и операционных показателей в результате снижения спроса на тепловую энергию, и возможность того, что в 2009 году результаты компании будут ниже ожидаемых», - заключил С.Горин.