Чистая прибыль по МСФО "Кузбасской топливной компании" в четвертом квартале увеличилась на 72,8%
4 апреля 2012 года, 14:16
В четвертом квартале 2011 года выручка ОАО "Кузбасская топливная компания" по МСФО увеличилась на 21,7%, до 7551 млн руб., по сравнению с 6207 млн. руб., полученными в третьем квартале, говорится в сообщении компании. Выручка, полученная в 2011 году, превысила аналогичный показатель прошлого года на 69,1% и достигла 23 939 млн руб. (2010 год: 14 160 млн. руб.).
На фоне увеличения объемов производства в четвертом квартале EBITDA выросла на 26,2%, до 1360 млн руб. (третий квартал 2011 года: 1078 млн руб.). EBITDA, полученная в 2011 году, составила 3911 млн руб., что на 83,3% выше уровня 2010 года – 2134 млн руб. Рост EBITDA в долларовом эквиваленте составил 90,0%, с $70 млн в 2010 до $133 млн в 2011 году.
Чистая прибыль в четвертом квартале увеличилась на 72,8%, до 776 млн руб. (третий квартал 2011 года: 449 млн руб.). По итогам 2011 года чистая прибыль составила 2018 млн руб., превысив результат 2010 года на 145,2% (2010 год: 823 млн руб.). Положительный эффект на чистую прибыль в отчетном году оказал рост объема реализации, а также рост цены угля, очищенной от НДС и ж/д тарифа.
Чистый долг на 31 декабря 2011 года составил 2663 млн руб. По сравнению с третьим кварталом он вырос на 17,4% (третий квартал 2011 года: 2268 млн руб.), а по сравнению с прошлым годом вырос на 51,8% (2010 год: 1754 млн руб.) Показатель чистого долга к EBITDA на конец отчетного периода составил 0,68.
Комментарий эксперта
Павел Емельянцев
аналитик, "Инвесткафе"
Основных факторов, приведших к столь существенному росту показателей, два. Во-первых, КТК сумела очень хорошо нарастить объемы продаж угля. В 2011 году они составили 10,66 млн т, что больше результата 2010 года сразу на 24,8%. А, во-вторых, из-за благоприятной рыночной конъюнктуры средняя цена реализации продукции стала выше на 25,7%, достигнув 1228 руб. за тонну, что во многом связано со значительным расширением доли экспортных продаж. Если в 2010 году поставки за рубеж занимали лишь 44% в общей структуре, то в 2011 году их доля составила уже 61%. А экспортные цены отличаются повышенной премией (исключением стали данные за второй и третий кварталы). Правда, премия, рассчитанная по средней цене реализации в России и за рубежом, за год существенно сократилась: если в 2010 году она составляла 8,3%, то в 2011 году – лишь 2%.
Столь значительная переориентация на продажи вне страны в текущих условиях приносит определенную прибыль, однако есть и риск. Он заключается в том, что министерство энергетики грозится ввести экспортные пошлины на энергетический уголь. В этом случае продажи за рубеж практически прекратятся, так как станут нерентабельными. Если же намерения Минэнерго не воплотятся в жизнь, то свою положительную роль сыграет и географическая диверсификация: она снижает риск уменьшения спроса из-за локальных экономических проблем.
Немаловажным, на мой взгляд, фактом является то, что компания сумела добиться столь хороших результатов без увеличения долговой нагрузки, по-прежнему остающейся на очень низком уровне: если на конец 2010 года коэффициент NetDebt/EBITDA составлял 0,82х, то по итогам 2011 года он оказался равным 0,68х, чистый долг – 2,66 млрд руб.
Между тем я уже писал о том, что целевая цена акций КТК – 185 руб., а текущая – 177 руб. Таким образом, заложенный в акции потенциал практически исчерпан: сейчас он составляет лишь 4,5%. При этом стоит отметить и не слишком высокую ликвидность данных ценных бумаг на ММВБ, так что пока я не рекомендую приобретать их.