Холдинг МРСК может продать "Кубаньэнерго" через 2–3 года
16 апреля 2012 года, 15:40
Государственный электросетевой монополист Холдинг МРСК можешь продать через два-три года часть электросетевой "дочки", "Кубаньэнерго", стратегическому инвестору, сказал журналистам заместитель главы холдинга Алексей Демидов, передает Reuters.
Ранее Холдинг МРСК договорился с "Роснефтью" об обмене 3% своих акций на блокпакеты "Кубаньэнерго" и "Томской распределительной сетевой компании", которой владеет нефтяная корпорация.
Общая сумма сделки покупки блокпакетов "Кубаньэнерго" и томского актива оценивалась в 4,9 млрд руб.
Аналитики инвестбанков посчитали оценку "Кубаньэнерго" завышенной.
Демидов объяснил необходимость сделки тем, что "Роснефть" не хотела участвовать в дальнейших допэмиссиях "Кубаньэнерго" и не собиралась становиться ее стратегическим партнером. Поэтому холдинг решил выкупить этот пакет. По оценке топ-менеджера МРСК, стоимость компании объективна, с учетом долгосрочных факторов. Сетевая "дочка" может быть продана через два-три года по цене не ниже выкупа блокпакета холдингом.
"Задача такая: мы улучшили структуру капитала и дальше будем улучшать... После этого, когда компания будет структурирована, станет понятной база капитала. Два-три года – и можно вести диалог, выставлять компанию на продажу", – сказал Демидов.
Он подтвердил, что Холдинг МРСК после сделки с "Роснефтью" выставит оферту миноритариям "Кубаньэнерго" и "Томской распределительной компании".
Комментарий эксперта
Алексей Серов
аналитик, ТКБ Капитал
Грандиозные планы Холдинга МРСК. Холдинг МРСК (MRKH) планирует через 2–3 года привлечь стратегического акционера в капитал "Кубаньэнерго" (KUBE), сообщил вчера финансовый директор холдинга Алексей Демидов. По его словам, стратегическому акционеру могут быть проданы акции компании как напрямую, так и через биржу. Предполагается, что акции будут продаваться не ниже цены, по которой Холдинг МРСК сейчас выкупает бумаги "Кубаньэнерго" у структуры "Роснефти" (158 руб.). Размер пакета, который может быть предложен стратегу, он не уточнил.
Миноритарии могут заработать на тяжелой ситуации в "Кубаньэнерго". В настоящее время инвестиционная программа "Кубаньэнерго" реализуется преимущественно за счет вливаний в акционерный капитал со стороны государства, при этом компания демонстрирует убытки. Компании необходимо дальнейшее финансирование через капитал, однако структура "Роснефти", владеющая блокпакетом, не заинтересована в развитии компании и отказалась от участия в допэмиссиях под угрозой их блокировки. В этой связи возник вопрос продажи пакета "Роснефти" Холдингу МРСК. Согласно российскому законодательству, в случае приобретения Холдингом МРСК пакета "Роснефти" возникает необходимость выставления обязательной оферты миноритарным акционерам по цене покупки пакета у "Роснефти", однако сроки выставления оферты, точно так же, как и сроки закрытия сделки по покупке пакета "Роснефти", пока неизвестны.
Оптимистичные ожидания Холдинга МРСК пока не подтверждаются текущей конъюнктурой. Согласно ожиданиям Холдинга, продажа пакета стратегу может быть совершена после завершения компанией строительства энергообъектов в рамках подготовки к Олимпиаде, а также после получения тарифно-балансовых решений. Исходя из текущей цены покупки пакета у "Роснефти", Холдинг МРСК оценивает "Кубаньэнерго" в 1,3, исходя из коэффициента EV/RAB, что, по нашим оценкам, крайне оптимистично в текущей ситуации, особенно если учесть, что с большой вероятностью в рамках новых тарифных решений "Кубаньэнерго" будет переведена на метод индексации тарифа. В этой связи мы рекомендуем миноритариям принять оферту в случае ее выставления и полностью прекратить участие в капитале компании.