Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ОАО «Сибирьтелеком»
26 марта 2009 года, 17:50
Международное агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ОАО «Сибирьтелеком» на уровне B+ и краткосрочный РДЭ на уровне B. Прогноз по долгосрочному РДЭ «стабильный».
«Сибирьтелеком» - традиционный оператор связи, занимающий значительные рыночные доли в основных сегментах деятельности и имеющий хорошо развитую и стабильную клиентскую базу. Как и у сопоставимых компаний из группы Связьинвест, существенным преимуществом для деятельности «Сибирьтелеком» является собственная широкая магистральная сеть и инфраструктура последней мили, а также благоприятная регулятивная среда в России. Fitch полагает, что в условиях преобладающего экономического спада выручка «Сибирьтелеком» должна остаться устойчивой за счет роста выручки сегментов широкополосного доступа в интернет и мобильной связи, а также индексации тарифов в сегменте местной голосовой связи. Устойчивый поток выручки и меры по контролю над расходами, введенные компанией, должны способствовать сохранению маржи EBITDA на уровне 2007 года, в диапазоне 34%-35%.
Сдерживающим фактором для рейтингов являются существенные риски рефинансирования, так как краткосрочная задолженность, согласно оценкам Fitch, составляла около 31% общего долга оператора на конец 3 квартала 2008 года. Денежные средства и неиспользованные кредитные линии на конец 2008 года не полностью покрывали риски рефинансирования на 2009 г. Fitch полагает, что «Сибирьтелеком», как и сопоставимые компании «Связьинвеста», имеет достаточный запас для улучшения генерирования свободного денежного потока за счет существенного уменьшения капитальных вложений, и, таким образом, высвобождения денежных средств для сокращения долга. «Сибирьтелеком» уже заявил о намерении снизить капитальные вложения в 2009 год примерно на 30% и, по мнению агентства, может еще больше их сократить без ущерба для рыночной позиции компании. По оценкам Fitch, в случае дополнительного сокращения капитальных вложений еще на 20%-30% «Сибирьтелеком» будет иметь существенный положительный свободный денежный поток в 2009 году.
Рейтинги также принимают во внимание обусловленные структурой собственности отношения основного акционера компании, контролируемого государством ОАО «Связьинвест», с государственными банками. По мнению Fitch, такие отношения должны помочь в переговорах «Связьинвеста» о рефинансировании в 2008-2009 году в интересах компаний группы, включая «Сибирьтелеком».