Закрытие производственных мощностей Potash надавило на котировки "Уралкалия"

Акции "Уралкалия" начинают новую торговую неделю в списке лидеров снижения на Московской Бирже: котировки компании опускаются на 1,7%, до 252,75 руб. при падении индекса ММВБ на 1%, до 1429,23 пункта.

Негативная динамика бумаг "Уралкалия", как отмечают аналитики, связана с закрытием ряда производственных мощностей компанией Potash Corp. – одним из крупнейших в мире игроков на рынке калия. Так, канадская химическая компания закрыла на месяц предприятие по производству хлористого калия в Ланигане, что связано со снижением спроса на калийные удобрения.

Такая ситуация на рынке калийных удобрений сложилась ввиду того, что Бразилия и Индия – основные потребители продукции - сократили спрос из-за пересмотра системы субсидирования своих сельскохозяйственных отраслей. "Как раз по этой причине бразильские и индийские потребители крайне медленно выкупают законтрактованные объемы 2011 года. Европейские потребители сейчас резко снизили свой спрос из-за непростой экономической ситуации в еврозоне, из-за чего цены в регионе просели на 15–20% ниже уровней других товарных рынков, - объясняет ситуацию на рынке начальник аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег Абелев. - В Бразилии и Индии спрос выше европейского, но по сравнению с ситуацией прошлого года он также снизился". Все это привело к тому, что цены на продукцию снизились – на $20–22, до $510–530 за тонну хлористого калия в текущем году.

В результате снижение спроса на продукцию у Potash Corp. автоматически означает и падение спроса на продукцию "Уралкалия": калийный рынок является глобальным, а количество игроков (со стороны предложения) ограниченно, объясняют в ИК "Грандис Капитал".

Так, например, "Уралкалий" и "Беларуськалий" через трейдера БКК контролируют около 42% этого рынка. Другим крупнейшим игроком является трейдер Cantotex, который контролирует около 46% рынка и через которого, в свою очередь, торгует Potash. "На Ланиганские мощности Potash приходится около 27–28% всех мощностей группы, поэтому даже временная остановка сократит предложение калийных удобрений на мировом рынке примерно на 270–280 тыс. т", – уточняет Олег Абелев.

Таким образом, в силу структуры рынка компании имеют реальную возможность влиять на цены хлористого калия. "Остановка мощностей служит именно этой цели – не допустить снижения стоимости, – комментирует аналитик "Инвесткафе" Павел Емельянцев. – В связи с этим я полагаю, что "Уралкалию" придется также останавливать ряд своих предприятий для поддержания уровня цен на стабильной отметке. Это приведет к снижению финансовых показателей компании".

Аналогичного мнения придерживаются в "Риком-Трасте". "Мы считаем данную новость негативной для бумаг "Уралкалия", поскольку есть риск того, что компания будет сокращать объемы производства на уровне второго квартала 2012 года, когда налицо была полная загрузка мощностей, – комментирует Олег Абелев. – Экспортные рыночные цены "Уралкалия" также могут снизиться, но связанность компания долгосрочными контрактами с основными потребителями должна удержать компанию от резкого снижения выручки".

Тем не менее, эксперт предполагает, что продолжительного снижения спроса на рынке калийных удобрений не произойдет, в силу уникальности производимого сырья и географической сосредоточенности производства в мире, так как это сырье производят лишь несколько крупных участников рынка. "Рынок акций будет отыгрывать снижение спроса медленнее, чем в других отраслях, пока рост цен на сельхозпродукцию не приведет к улучшению баланса спроса и предложения. В качестве основной причины снижения спроса на калийные удобрения по всему миру мы склонны видеть нарушение во взаимосвязи цен на сельхозпродукцию и цен на удобрения вкупе с сужением рынка заемного капитала", – поясняет г-н Абелев.

В итоге в ИК "Риком-Траст" рекомендуют "держать" акции "Уралкалия", целевая цена – 314,7 руб., что подразумевает потенциал роста к текущему уровню котировок 24%.

"Держать" акции "Уралкалия" рекомендуют и в "Грандис Капитале", целевая цена $7,56 за бумагу - в компании предполагают, что с фундаментальной точки зрения потенциал роста в акциях "Уралкалия" ограничен. "Компания перешла к политике выплаты высоких дивидендов, а это означает, что большая часть прибыли будет выплачиваться акционерам, а не тратиться на развитие и расширение бизнеса, – объясняет данную позицию аналитик инвесткомпании Дмитрий Терехов. – Привлекательность "Уралкалия" для акционеров сохраняется, но основной доход от акций они будут получать в виде дивидендов, а не роста курсовой стоимости".

В свою очередь в "Инвесткафе" акции "Уралкалия" рекомендованы к покупке при целевой цене 278 руб. за бумагу, а в качестве драйвера выделено ожидающееся улучшение экономической ситуации в Китае и Индии.