"Мечел" получил убыток по US GAAP за полугодие в размере $605 млн
2 октября 2012 года, 14:42
ОАО "Мечел" в первом полугодии 2012 года получило чистый убыток по US GAAP в размере $605 млн против прибыли $501 млн годом ранее, сообщила компания. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 92%, до $40,982 млн.
Выручка от реализации внешним потребителям в первом полугодии 2012 года снизилась на 5,8% и составила $6,04 млрд. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 28%, до $848,8 млн, cкорректированный показатель маржа EBITDA сократился до 14,06% в первом полугодии 2012 года с 18,40% в первом полугодии 2011 года.
Чистая выручка за второй квартал 2012 года выросла на 4,6%, составив $3,1 млрд, по сравнению с $3 млрд за первый квартал 2012 года. Операционный убыток во втором квартале 2012 года составил $471 млн, или 15,25% от чистой выручки, против операционной прибыли $314 млн, или 10,64% от чистой выручки, за первый квартал 2012 года.
За второй квартал 2012 года финансовый результат, приходящийся на акционеров ОАО "Мечел", сократился на 477,5%, до убытка в сумме $823 млн, по сравнению с консолидированной чистой прибылью, приходящейся на акционеров ОАО "Мечел", в размере $218 млн за первый квартал 2012 года. Если исключить влияние эффекта от обесценения основных средств, гудвилла и списания задолженности связанных сторон (с учетом эффекта на отложенные налоги и прибыль, приходящуюся на неконтрольные доли участия), то скорректированный чистый убыток за второй квартал 2012 года составляет $177 млн.
Консолидированный скорректированный показатель EBITDA за второй квартал 2012 года снизился на 16,8%, до $385,4 млн по сравнению с $463,4 млн за первый квартал 2012 года. Амортизация и истощение по группе за второй квартал 2012 года составили $157,2 млн и увеличились на 0,9% по сравнению с $155,8 млн за первый квартал 2012 года.
Комментарий эксперта
Олег Петропавловский
аналитик, ИК "Брокеркредитсервис"
"Мечел" представил смешанные результаты за второй квартал по US GAAP. Выручка повысилась на 5% квартал к кварталу, до $3,1 млрд, а EBITDA снизилась на 15%, до $399 млн, что в целом соответствует нашим прогнозам. Тем не менее компания неожиданно показала чистый убыток в размере $823 млн ввиду обесценения гудвилла, основных средств и долгосрочных активов, а также убытков по курсовым разницам. Мы сомневаемся, что даже чистая прибыль по итогам второго полугодия сможет нивелировать чистые убытки за первое полугодие в объеме $605 млн. Таким образом, компания может отказаться от выплаты дивидендов по привилегированным акциям за 2012 год, что негативно для оценки этого класса акций и отношения инвесторов к бумагам компании.
Сокращение EBITDA в рамках прогнозов, неожиданный рост чистых убытков. "Мечел" представил смешанные результаты за второй квартал по US GAAP. Выручка повысилась на 5% квартал к кварталу, до $3,1 млрд, что на 4–5% выше наших и консенсус-прогнозов. Показатель EBITDA снизился на 15% квартал к кварталу, до $399 млн, что на 0,3% и 2% выше наших ожиданий и консенсус-прогнозов соответственно. Таким образом, показатель EBITDA margin сократился на 3 процентных пункта, до 13%. При этом компания показала чистые убытки в объеме $823 млн, в то время как мы ожидали чистую прибыль по итогам отчетного периода.
Рост объема производства стали + снижение цен на уголь = крупные неоперационные убытки. Динамика выручки и EBITDA отражает 15%-ный рост (кввартал к кварталу) объема производства стали и 13–14%-ное сокращение цен на уголь. Тем не менее существенное давление на прибыль оказали убытки от обесценения гудвилла, основных средств и долгосрочных активов, а также создание резерва по сомнительной задолженности в размере $240 млн. Мы связываем неоперационные убытки с ухудшением ситуации на рынке стали, что привело к переоценке стоимости "Южуралникеля" (актива группы "Эстар", переданного в залог "Мечелу"), а также европейских стальных и энергетических активов компании. Кроме того, негативное влияние на чистую прибыль оказали убытки от курсовых разниц в объеме $292 млн ввиду ослабления рубля.
Крайне негативно для "префов", ограниченное влияние на обыкновенные акции. На наш взгляд, сокращение EBITDA "Мечела" во втором квартале было ожидаемо рынком и, следовательно, не окажет существенного влияния на обыкновенные акции компании. Тем не менее, мы сомневаемся, что чистые убытки в объеме $605 млн за первое полугодие будут нивелированы положительным результатом компании во второй половине года, в условиях ухудшения конъюнктуры на рынке угля и стали. Таким образом, мы считаем, что компания может отказаться от выплаты дивидендов по привилегированным акциям за 2012 год, что негативно для оценки этого класса акций и настроений инвесторов.