"Мостотрест" планирует приобрести 50% в "Северо-Западной концессионной компании"
12 ноября 2012 года, 15:04
ОАО "Мостотрест" сообщило о принятии 8 ноября 2012 года советом директоров решения об одобрении сделки по приобретению "Мостотрестом" 50% в уставном капитале ООО "Северо-Западная концессионная компания". Сумма сделки составит 7 780 500 000 руб. с оплатой денежными средствами.
ООО "СЗКК" является концессионером платного участка (15–58 км) скоростной автомобильной дороги Москва – Санкт-Петербург согласно заключенному с государственной компанией "Автодор" концессионному соглашению. Консорциуму во главе с группой Vinci, являющейся одним из мировых лидеров в области инфраструктурного строительства и управления концессиями, принадлежат оставшиеся 50% в уставном капитале ООО "СЗКК". "Мостотрест" является генеральным подрядчиком по строительству концессионного участка.
"Мостотрест" приобретет 100% акций компании Plexy Ltd., основными активами которой являются 50%-ная доля участия в уставном капитале ООО "СЗКК" и денежные средства в размере около 950 млн руб. (по состоянию на ожидаемую дату закрытия сделки). Продавцами выступают нынешние владельцы компании Plexy Ltd. – Perceive Holding Ltd и Octacore Holding Ltd, подконтрольные бенефициарным владельцам Marc O'Polo. Предполагается, что сделка будет финансироваться за счет денежных средств, имеющихся на балансе компании, и кредитных линий.
Приобретение доли в ООО "СЗКК" соответствует стратегии "Мостотреста", направленной на формирование одного из первых в России диверсифицированных инфраструктурных холдингов и выход в смежные со строительным сегменты рынка со стабильными и долгосрочными денежными потоками. Концессионный проект по строительству и эксплуатации участка трассы Москва – Санкт-Петербург обладает высокой привлекательностью для компании, поскольку позволяет диверсифицировать бизнес "Мостотреста" в сегмент долгосрочных контрактов со стабильными доходами, удачно дополняющих строительное направление. Уникальные опыт и знания, полученные при участии в проекте, позволят "Мостотресту" приобрести конкурентные преимущества на растущем рынке концессий в России.
Сделка подлежит одобрению на внеочередном общем собрании акционеров "Мостотреста" в качестве сделки, в совершении которой имеется заинтересованность. Проведение внеочередного общего собрания запланировано на 14 декабря 2012 года. В случае получения одобрения общего собрания, а также согласия Федеральной антимонопольной службы РФ на совершение сделки, ожидается, что подписание документов и закрытие сделки состоится до конца 2012 года.
B связи с рассмотрением и одобрением сделки со стороны совета директоров ОАО "Мостотрест" Deutsche Bank и JP Morgan предоставили совету директоров компании раздельные заключения о справедливости, с финансовой точки зрения, цены, которая будет выплачена компанией в рамках сделки.
Владимир Власов, генеральный директор ОАО "Мостотрест", прокомментировал сделку: "Последние годы менеджмент компании внимательно следил за направлениями развития рынка транспортной инфраструктуры и прорабатывал вопрос о возможной диверсификации бизнеса компании в концессионное направление, которое активно развивается в России. Покупка доли в "СЗКК" – уникальная инвестиционная возможность для "Мостотреста", позволяющая создать платформу для дальнейшего роста в концессионном бизнесе и более диверсифицированную и привлекательную бизнес-модель".
Комментарий эксперта
Владимир Дорогов
CFA аналитик "Альфа-капитал"
Компания "Мостотрест" объявила о намерении приобрести 100% акций компании Plexy Ltd., контролирующей 50% акций Северо-Западной концессионной компании (СЗКК). Общая сумма сделки составит 7,8 млрд руб. Ожидается, что для финансирования сделки компания привлечет кредит в размере 5 млрд руб.
СЗКК является концессионером платного участка (15-58 км) скоростной автодороги Москва - Санкт-Петербург и будет обслуживать эту дорогу в 2014-2040 гг. с возможностью продлить этот период на пять лет. Сейчас "Мостотрест" является генподрядчиком по строительству данного участка. Сделка пока не одобрена Федеральной антимонопольной службой (ФАС). Ожидается, что эта процедура состоится в начале декабря 2012 г. Кроме того, сделку должны одобрить акционеры "Мостотреста" на внеочередном собрании, которое запланировано на 14 декабря 2012 г.
"Мостотрест" также объявил о намерении увеличить свою долю в Объединенных платных системах (ОПС), СП с LLC Kapsch TrafficCom Russia, с 51% до 84,3%. ОПС работает в платном сегменте автодороги M-4 ―Дон‖. Стоимость сделки составит $8 млн. Ожидается, что сделка будет закрыта в конце 2012 г. В дальнейшем "Мостотрест" может увеличить свою долю в ОПС до 100%.
На наш взгляд, данная новость неоднозначна для акций "Мостотреста". Компания станет первым российским игроком как в сегменте инфраструктурного строительства, так и в концессионном бизнесе и в дальнейшем сможет эффективно конкурировать за концессионные проекты, которые, как ожидается, постепенно станут основным фактором финансирования крупных проектов по строительству дорог в России. Более того, рентабельность концессионного бизнеса в целом намного выше рентабельности строительного бизнеса. Руководство "Мостотреста" ожидает, что рентабельность EBITDA СЗКК достигнет примерно 70% с 2015 г. после ввода в эксплуатацию автодороги Москва-Санкт-Петербург. Тем не менее, по нашей оценке, СЗКК начнет приносить прибыль в 2016-2017 гг., т.е. уже в постпрогнозный период (согласно нашей модели ДДП), а до этого будет ее вклад в чистую прибыль компании будет отрицательным.