Московская биржа по рентабельности капитала обогнала Сбербанк
16 марта 2015 года, 11:06
Акции Московской биржи по привлекательности конкурируют с акциями банков
На прошлой неделе Московская биржа опубликовала финансовый отчет по итогам работы за 2014 года по стандарту МСФО. Чистая прибыль группы выросла на 38% и составила 15.99 млрд рублей.
В пересчете на одну акцию прибыль составляет 7.21 рубля.
Примерно половину выручки Московская биржа получает от комиссионных доходов и половину от процентных доходов. Это означает, что вторая половина бизнеса биржи - размещение денежных средств участников торгов на банковские депозиты и покупка облигаций. Собственный капитал биржи составляет около 92 млрд рублей. Это означает, что рентабельность капитала - отношение чистой прибыли к капиталу (ROE), составляет 17.4%
В текущей ситуации это - довольно высокий показатель. Так, по данным финансовой отчетности Сбербанка за 9 месяцев 2014 года, ROE крупнейшего банка страны составляет 16.6%
В лучшие годы (средина "нулевых") рентабельности Сбербанка доходила до 30%. Это находило отражение в стоимости банков: они продавались за 3-4 капитала.
Сегодня капитализация Московской биржи составляет 146 млрд рублей, что дает мультипликатор P/BV=1.6 Это меньше чем 3-4 единицы, которые были в "тучные" годы. Но также нельзя говорить о том, что акции Московской биржи недооценены.
Так, например, ВТБ сейчас стоит 0,5 капитала (расчеты Уралсиб Кэпитал). Это означает, что во-первых, биржевые игроки считают что его бизнес плохой, во-вторых, от банка ждут убытков, которые он будет покрывать из капитала.
Если бизнес главной биржи страны не будет показывать существенного роста, то она будет "дойной коровой", которая платит относительно высокие дивиденды акционерам.
Источник: InvestFunds.ru