S&P понизило кредитный рейтинг ОАО "Концерн Калина"
22 апреля 2009 года, 13:03
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s понизила кредитный рейтинг по национальной шкале крупнейшего российского производителя косметики и предметов личной гигиены ОАО "Концерн Калина" ("Калина") с "ruА+" до "ruВВВ+".
"Понижение рейтинга отражает нашу обеспокоенность агрессивным характером управления ликвидностью, повышением уровня долга "Калины" на фоне ухудшающейся макроэкономической конъюнктуры и рисков – процентного и валютного, которым подвергается эта компания", – заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Антон Гейзе. Слабость позиции ликвидности обусловлена преобладанием краткосрочных обязательств в структуре долга "Калины" при отсутствии резервных источников ликвидности, достаточных для покрытия обязательств с наступающими сроками погашения, а также готовностью банка-кредитора изменить установленные им технические условия (ковенанты) по долгосрочным кредитам.
Агентство считает, что компания может не выполнить ряд конвенантов, сомневается в том, что она сумеет генерировать свободные денежные потоки, достаточные для существенного снижения ее долговой нагрузки или для решения проблем с ликвидностью. Также Standard & Poor’s настораживают увеличение стоимости заимствований и падение обменного курса рубля, поскольку вплоть до 40% расходов компании номинировано в иностранных валютах, а краткосрочный характер ее обязательств предполагает резкое повышение процентной ставки по обязательствам, номинированным в рублях.
"Рейтинг окажется под угрозой снижения в случае повышения уровня финансового рычага – а именно, если отношение скорректированного долга к EBITDA превысит 3х", – подчеркнул г-н Гейзе.
Агентство будет пристально следить за конкретными результатами предпринимаемых компанией мер по улучшению позиции ликвидности, в частности успехами в области удлинения срочности долговых обязательств, а также выполнении ковенантов и хеджировании валютных рисков. Standard & Poor’s ожидает, что компания направит все свои операционные денежные потоки на решение проблемы сокращения долга, будет взвешенно управлять оборотным капиталом, ограничит капитальные расходы до уровня необходимого технического обслуживания и воздержится в 2009 году от выплаты дивидендов и выкупа собственных акций.
С точки зрениям аналитиков, дальнейшая эволюция рейтингов во многом зависит от прогресса компании в переговорах с потенциальными кредиторами, которые могут обеспечить ей долгосрочное финансирование. В связи с этим Standard & Poor’s будет тщательно следить за ходом переговоров, внося соответствующие позитивные изменения рейтингов по мере появления свидетельств доступности долгосрочного финансирования для "Калины". Полное обоснование рейтинга приводится на сайте Standard & Poor’s.