S&P подтвердило рейтинги "Мострансавто" и вывело их из списка CreditWatch, прогноз "развивающийся"
4 мая 2009 года, 09:25
Рейтинговая служба Standard & Poor’s объявила о выводе рейтингов ГУП "Мострансавто" – российской компании общественного транспорта – из списка CreditWatch, в который они были помещены с "развивающимся" прогнозом 29 декабря 2008 года, и подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг по национальной шкале компании на уровне "СС/ruCC". Прогноз изменения рейтингов – "развивающийся". В то же время были подтверждены и выведены из списка CreditWatch с "развивающимся" прогнозом рейтинги "СС/ruCC" выпуска облигаций, размещенного ООО "Мострансавто-Финанс".
"Рейтинги "Мострансавто" отражают его слабую позицию ликвидности, низкую предсказуемость финансовых показателей и агрессивный финансовый профиль", – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Феликс Эйгель.
Компания на 100% принадлежит Московской области, что в определенной степени смягчает влияние указанных факторов. Московская область предоставляет компании текущую, но недостаточную и нерегулярную финансовую поддержку в виде субсидий на увеличение капитала и на текущую деятельность. Другим положительным фактором является практически монопольная позиция "Мострансавто" на областном рынке услуг общественного транспорта.
Негативное влияние на показатели компании оказывают разрывы ликвидности вследствие слабых механизмов контроля за управлением денежными средствами, растущих издержек, нерегулярных перечислений из бюджета Московской области и ограниченного доступа на финансовые рынки. Кроме того, "Мострансавто" проводит агрессивную финансовую и долговую политику с целью компенсации сокращения пассажиропотока и решения проблем, связанных с низкой предсказуемостью тарифов, регулируемых областью, и нерегулярным графиком выплат из бюджета области.
"Мострансавто" поддерживает минимальный остаток денежных средств на счетах. Собственные возможности мобилизации средств у компании ограничены, что является причиной регулярной задержки лизинговых платежей.
"Прогноз "развивающийся" отражает сочетание факторов, которые могут привести к повышению, понижению или подтверждению рейтингов компании", – пояснил г-н Эйгель.
Положительным обстоятельством является то, что "Мострансавто" получила значительную финансовую поддержку от Московской области или от компаний, связанных с Московской областью, и область проявляет формальную и неформальную готовность содействовать в обслуживании и погашении почти всех долговых обязательств компании. Негативным фактором является неопределенность в отношении своевременности поддержки со стороны области для обеспечения погашения долга "Мострансавто", при этом компания не имеет собственных ресурсов для погашения долговых обязательств.
Если компания дополнительно привлечет значительные краткосрочные заимствования для поддержания низкой на сегодняшний день ликвидности или не сможет заблаговременно обеспечить средства, необходимые для погашения долга, то это может привести к дальнейшему ухудшению кредитоспособности и давлению на рейтинги.
Напротив, рейтинги могут быть повышены или подтверждены, если Московская область обеспечит укрепление показателей ликвидности и денежного потока "Мострансавто" и продолжит оказывать ему своевременную помощь. Облегчение долговой нагрузки компании, снижение уровня долга и удлинение его дюрации в среднесрочной перспективе также будут одним из основных факторов для любого позитивного рейтингового действия.