Fitch присвоило АК "Алроса" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте на уровне B
21 мая 2009 года, 17:56
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило АК "Алроса", российской алмазодобывающей компании, долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте на уровне B, краткосрочный РДЭ в иностранной валюте B и приоритетный необеспеченный рейтинг B. Одновременно Fitch поместило долгосрочный РДЭ и приоритетный необеспеченный рейтинг компании в список Rating Watch "негативный". Кроме того, Fitch присвоило приоритетному необеспеченному долгу компании рейтинг возвратности активов RR4.
При присвоении рейтингов "Алроса" Fitch применяло свою методологию по взаимосвязи между рейтингами материнской и дочерней компаний ввиду юридических, операционных и стратегических связей "Алроса" с конечной материнской структурой в лице государства, которому принадлежит 50,9% акций компании. Тем не менее в связи с отсутствием формальных государственных гарантий и положений о кросс-дефолте, а также ввиду отсутствия операционной интеграции и прямого финансирования капитальных вложений и деятельности компании государством, Fitch считает, что связь между "Алроса" и ее ключевым акционером является ниже существенной. Фактор имеющейся государственной поддержки обусловил рейтинг на уровне B (на два уровня выше рейтинга, который был бы присвоен без учета такой поддержки).
Кредитоспособность "Алроса" как самостоятельной структуры обусловлена сильной рыночной позицией компании, которая является второй крупнейшей алмазодобывающей компанией в мире, в высоко концентрированной алмазной отрасли. В настоящее время на компанию приходится 97% общей добычи алмазов в России. "Алроса" обладает существенными запасами алмазов, которые позволят ей продолжать добычу как минимум по 2029 г. Рейтинг также учитывает низкие в настоящее время расходы компании, несмотря на сложную операционную среду на северо-востоке России и переход к подземной добыче. Показатель рентабельности "Алроса" по EBITDA в среднем составляет 30%, что превышает аналогичный показатель лидера рынка компании De Beers.
Среди факторов, сдерживающих рейтинги АЛРОСА, ее подверженность цикличности алмазного рынка. Fitch прогнозирует, что в 2009 финансовом году на выручку и прибыльность "Алроса" окажет существенное воздействие глобальная рецессия.
Статус Rating Watch "негативный" отражает обеспокоенность Fitch, что "Алроса" снова нарушит ковенанты по некоторым долговым обязательствам при проведении полугодового тестирования на конец 2008 и 2009 года. Fitch планирует исключить рейтинги компании из списка Rating Watch "негативный", после того как эмитент разрешит данный вопрос посредством достижения договоренностей об изменении уровней ковенантов или за счет улучшения структуры капитала, например, использовав поступления от продажи непрофильных активов для выплат по долговым обязательствам. И, напротив, если этого не будет сделано и негативное давление на кредитоспособность "Алроса" увеличится в результате более резкого, чем ожидается, ухудшения рыночной конъюнктуры или недостаточной поддержки со стороны российского государства, возможно давление на рейтинги компании в сторону понижения. С полным аналитическим обзором можно ознакомиться на сайте рейтингового агентства.