Рейтинг ОАО "РусГидро" от S&P может быть пересмотрен в сторону понижения в ближайшие три месяца
7 июля 2009 года, 17:56
Рейтинги российской электроэнергетической компании ОАО "РусГидро" отражают стратегическое значение компании для правительства РФ и поддержку со стороны государства, прочные позиции компании на расширяющемся национальном рынке электроэнергии, низкий уровень издержек, географически диверсифицированный портфель электростанций, а также умеренный уровень долга.
Эти позитивные факторы нейтрализуются растущей подверженностью рискам, связанным с работой "РусГидро" на дерегулируемом рынке электроэнергии и меняющимся режимом его регулирования, наличием амбициозной инвестиционной программы и подверженностью гидрологическому риску.
После выведения "РусГидро" из состава РАО ЕЭС 1 июля 2008 года компания на 61,93% принадлежит РФ. Правительство оказывает компании поддержку, обусловленную ее стратегическим значением как крупного национального производителя электроэнергии на базе возобновляемых источников, с низкими затратами и операционной гибкостью. Рейтинговая служба Standard & Poor’s оценивает собственную кредитоспособность "РусГидро" на уровне ВВ.
В соответствии с критериями агентства присвоения рейтингов организациям, связанным с государством, аналитики оценивают вероятность своевременного получения компанией экстренной и достаточной поддержки от государства как "умеренно высокую".
Обеспеченность выплат по долгу денежным потоком может продолжать улучшаться в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Однако генерирование свободного денежного потока сдерживается масштабными капиталовложениями. Уровень ликвидности "РусГидро" в настоящее время достаточен.
Помещение рейтингов компании в список CreditWatch с "негативным" прогнозом отражает возможность пересмотра рейтинга в сторону понижения в ближайшие три месяца ввиду применения нашей новой методологии для организаций, связанных с государством, и принимая во внимание текущую оценку роли "РусГидро" для РФ и связи компании с государством, а также уровень собственной кредитоспособности в настоящее время. Потенциальное понижение рейтингов, по всей вероятности, будет ограничено одной ступенью.
Аналитики намерены вывести кредитные рейтинги из списка CreditWatch после пересмотра оценки собственной кредитоспособности "РусГидро". При этом основное внимание будет уделяться перспективам операционной деятельности на ближайшее время в условиях ухудшения экономической конъюнктуры, показателям генерируемого денежного потока, среднесрочной инвестиционной программе и источникам ее финансирования. Кроме того, в агентстве намерены пересмотреть фактор потенциальной государственной поддержки в чрезвычайной ситуации, исходя из результатов дополнительного обсуждения этих вопросов с руководством компании и представителями государства.
С полным аналитическим обзором можно ознакомиться на сайте рейтингового агентства.