Moody’s: прогноз развития европейской стальной промышленности – "негативный"
27 июля 2009 года, 09:55
Прогноз развития европейской стальной промышленности – "негативный", что обусловлено низким спросом на сталь, который вряд ли повысится до 2010 года, а также падением цен, которые в ближайшем будущем вряд ли поднимутся до уровня, способного обеспечить долгосрочную прибыль. Кроме того, негативное влияние на рейтинги эмитентов оказывает ухудшение финансовой гибкости компаний. Отчет рейтингового агентства Moody's "Прогноз развития европейской стальной промышленности" отражает ожидания рейтингового агентства относительно того, какие фундаментальные кредитные условия будут существовать в отрасли в течение последующих 12-18 месяцев.
"Агентство Moody's ожидает, что в обозримом будущем в европейской стальной промышленности сохранятся неблагоприятные тенденции, но спад в отрасли возможно наконец достиг своего дна, – говорит автор отчета старший вице-президент агентства Moody's Матиас Хелльштерн. – Тем не менее мы полагаем, что темпы восстановления отрасли останутся низкими, поскольку реальный спрос на сталь упал на 20-25%, заказы остаются краткосрочными, а рост цен в среднесрочной перспективе ожидается незначительный".
"Хотя агентство Moody's считает маловероятным дальнейшее падение цен на сталь и снижение объемов производства, поскольку они остаются практически неизменными на протяжении последних нескольких месяцев, цены на сталь в течение следующих нескольких кварталов, скорее всего, останутся низкими из-за избытка производственных мощностей и в отсутствие возобновления экономического роста в ближайшей перспективе", – предупреждает г-н Хелльштерн.
Moody's также отмечает, что компании, имеющие значительный уровень долга, связанного с приобретением активов, и долга, связанного с прошлыми действиями в пользу акционеров, испытывают негативное давление на рейтинги из-за ухудшения их финансовой гибкости, о котором свидетельствует повышение доли заемных средств, появление ограничений по ковенантам и, в некоторой степени, краткосрочный характер заемных средств, привлеченных для покупки активов. "Несмотря на значительный объем средств, полученных компаниями от операционной деятельности в 2007 и 2008 годах, отток денежных средств, направляемых на различные цели, иногда превышал объем доходов от бизнеса, – объясняет г-н Хелльштерн. – По этой причине ряд компаний становятся все более уязвимыми по мере углубления экономического кризиса, что усиливает негативное давление на их рейтинги". Хотя некоторые эмитенты предприняли ряд шагов, направленных на повышение своей финансовой гибкости, включая продление сроков погашения долговых обязательств и существенное сокращение капитальных расходов, другие – ограничены в применении подобных мер из-за ранее принятых на себя обязательств. Агентство Moody's также отмечает, что для ряда представителей отрасли повысился риск нарушения ковенантов.
Тем не менее Moody's признает, что имеется несколько поводов для оптимизма: спрос в Китае остается высоким, производители из стран СНГ в первом квартале 2009 года имели положительную операционную маржу от производственной деятельности на внутреннем рынке. Однако развитие китайского экспорта продолжает оставаться для отрасли "темной лошадкой", и рейтинги некоторых производителей из стран СНГ продолжают испытывать давление в связи с наличием значительных объемов краткосрочного долга, связанного с приобретением активов.
Moody's будет и далее следить за развитием событий в секторе, уделяя особое внимание следующим факторам: показателям спроса и тенденциям в отраслях, потребляющих сталь, уровню загрузки производственных мощностей, размерам складских запасов и изменению цен, фундаментальным показателям мировой экономики, особенно, на развивающихся рынках, уровню ликвидности, выполнению программ сокращения расходов, изменениям в области регулирования, а также объемам импорта и разрешению торговых разногласий.
В настоящее время агентство Moody's рейтингует 14 сталелитейных компаний: в Германии (2), в Италии (1), в Люксембурге (1), в Польше (1), в России (5), в Турции (1), на Украине (2) и в Великобритании (1).