Standard & Poor’s присвоил рейтинги трем выпускам приоритетных необеспеченных облигаций РЖД
28 июля 2009 года, 16:45
Рейтинговая служба Standard & Poor’s присвоила долгосрочный кредитный рейтинг BBB приоритетного необеспеченного долга и рейтинг ruAAA по российской шкале трем новым выпускам облигаций ОАО "Российские железные дороги":
– приоритетные необеспеченные облигации серии 17 объемом 15 млрд руб. (около $480 млн срок погашения – 2018 год;
– приоритетные необеспеченные облигации серии 18 объемом 15 млрд руб. (около $480 млн), срок погашения – 2019 год;
– приоритетные необеспеченные облигации серии 19 объемом 10 млрд руб. (около $320 млн), срок погашения – 2024 год.
Три новых выпуска облигаций с плавающей ставкой (первоначальные ставки платежей по купону зафиксированы на уровне 14,05%, 14,25% и 13,5% годовых соответственно). В условиях выпуска для держателей облигаций предусмотрена оферта через четыре, пять и два года после даты размещения соответственно. По информации, полученной от компании, средства, поступившие от выпуска облигаций, будут использоваться для финансирования инфраструктурных проектов РЖД.
Рейтинги облигаций приравнены к кредитным рейтингам РЖД.
По информации, полученной от РЖД, все предыдущие выпуски рублевых облигаций, размещенные за период с ноября 2008 года до настоящего времени (за исключением одного выпуска – в марте 2009 года) на общую сумму 105 млрд руб., включают оферту для держателей облигаций, позволяющую погасить облигации раньше (опцион "пут"). По нашему мнению, это ослабляет ликвидность группы и повышает риск рефинансирования.
РЖД на 100% принадлежит Российской Федерации. Проводя кредитный анализ РЖД, Standard & Poor’s руководствуется критериями, установленными для компаний, связанных с государством.
Рейтинги РЖД отражают мнение Standard & Poor’s о том, что вероятность своевременной и достаточной поддержки со стороны правительства в чрезвычайной ситуации очень высока. В агентстве оценивают роль компаний, связанных с государством, как исключительно важную для государства, а их связь с государством как очень сильную.
Аналитики оценивают собственную кредитоспособность РЖД на уровне ВВ+.
Рейтинги РДЖ также отражают монопольный статус компании, являющейся собственником и оператором инфраструктуры российской сети железных дорог, сильные конкурентные позиции железнодорожного транспорта в России и доминирование компании на российском рынке железнодорожных перевозок.
Влияние этих позитивных факторов ограничивается рисками ведения деятельности в условиях сырьевой и экспортно-ориентированной экономики России; снижением показателя рентабельности и генерируемого денежного потока в результате сокращения объема перевозок, высокими потребностями в финансировании вследствие негативного значения свободного операционного денежного потока и потребностей в рефинансировании.
Кроме того, компания имеет агрессивный финансовый профиль и слабые собственные показатели ликвидности, а также подвергается рискам, связанным с реструктуризацией и ростом конкуренции в связи с проводимой реформой железнодорожного транспорта.