Standard & Poor’s подтвердило рейтинги Казахстанской компании по управлению электрическими сетями; прогноз "стабильный"
3 сентября 2009 года, 17:36
Рейтинговая служба Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг ВВ+ АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями" (АО KEGOC), государственного оператора электрической сети Республики Казахстан. Прогноз "стабильный".
Рейтинг выведен из списка CreditWatch с негативным прогнозом, в который он был помещен 16 июня 2009 года.
"Рейтинговое действие отражает наши ожидания относительно того, что KEGOC будет и в дальнейшем получать текущую поддержку со стороны правительства Казахстана, и наше мнение о том, что вероятность оказания чрезвычайной государственной поддержки является "очень высокой", – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Сергей Горин. Данное мнение основывается на следующих наших оценках:
– "очень важной" роли KEGOC в экономике Казахстана как поставщика базовых инфраструктурных услуг;
– "очень сильной" связи с правительством Казахстана, о чем свидетельствуют государственные гарантии по части существующих и, возможно, новых долговых обязательств компании, а также взносы в капитал компании для покрытия дефицита ликвидности.
Однако собственная кредитоспособность KEGOC является низкой (агентство оценивает ее на уровне В+). Сдерживающее влияние на эту оценку оказывают значительный масштаб инвестиционной программы и сопутствующие строительные риски, высокий уровень валютного риска и риска потерь, связанных с плавающей процентной ставкой, агрессивная финансовая политика компании, высокий уровень финансового рычага и относительно слабые характеристики электроэнергетического сектора Казахстана. Относительно низкий уровень благосостояния в Казахстане, недостаточно высокая диверсификация клиентской базы KEGOC и наблюдавшиеся на протяжении ряда лет проблемы с задержкой платежей негативно влияют на рыночные позиции компании.
Некоторым противовесом этим рискам являются текущая и возможная чрезвычайная государственная поддержка. Еще один положительный фактор – монопольное положение KEGOC в секторе передачи электроэнергии, отличающемся стабильностью и низким уровнем операционного риска.
Прогноз "стабильный" отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам. Характеристики кредитоспособности компании будут в значительной степени зависеть от дальнейшего получения государственной поддержки.
"Если правительство пересмотрит уровень государственной поддержки, то рейтинг KEGOC может быть понижен вследствие относительно слабой собственной кредитоспособности компании", – подчеркнул г-н Горин.
Кроме того, если агентство придет к выводу об ухудшении их показателей ликвидности или в случае возникновения признаков ослабления государственной поддержки, оно может снизить оценку характеристик собственной кредитоспособности компаний и (или) понизить их кредитные рейтинги.
Более высокие, чем ожидается, операционные и финансовые результаты, улучшение финансового профиля и более четко выраженная государственная поддержка могут создать возможности для повышения рейтинга.