Инвесторы оценили низкий убыток "Дикси": стоимость акций ритейлера выросла на 11%
9 сентября 2009 года, 16:04
Розничная сеть "Дикси" завершила полугодие убытком в размере 99 млн руб., что оказалось лучше пессимистичных прогнозов. Инвесторы это отметили, и бумаги ритейлера подорожали сегодня на 4,5%. И это только начало: потенциал роста у акций "Дикси" значительно выше.
За шесть часов торгового дня состояние бенефициара группы компаний "Меркурий" Игоря Кесаева выросло на 657,384 млн руб. Именно настолько подорожал принадлежащий ему контрольный пакет акций одного из ведущих отечественных продуктовых ритейлеров группы "Дикси".
На торгах на ММВБ акции компании поднялись на 11,5 % – с 185 руб. до 201,5 руб. Сигналом к покупкам стала отчетность, которая преподнесла инвесторам несколько приятных сюрпризов.
Компания завершила полугодие убытком в размере 99,146 млн руб. Годом ранее компания получила прибыль на уровне 294,91 млн руб. Прогнозы экспертов были более пессимистичными: они ожидали потерь на уровне 200 млн руб. В долларовом эквиваленте чистый убыток "Дикси" составил $2,998 млн.
Выручка группы за шесть месяцев выросла на 15,9% в годовом сопоставлении и составила 26,753 млрд руб. Это ниже темпов роста данного показателя у конкурентов: выручка X5 Retail Group в первом полугодии выросла на 26% в рублевом выражении, а "Магнита" – на 33,37%. Менеджмент компании объясняет вялую динамику показателя снижением покупательской способности населения из-за кризиса и низкой эффективностью логистических операций в этот период.
Валовая прибыль компании увеличилась на 28,8%, до 7,254 млрд руб., а валовая маржа достигла 27,1%. Аналитик Банка Москвы Сабина Мухамеджанова связывает это с запуском распределительного центра в Серпухове. "Этот шаг позволил компании повысить централизацию закупок с 35-40% на начало года до 70% на конец отчетного периода. Кроме того, рост маржи стал следствием повышения качества учета маркетинговых бонусов от поставщиков ", – отметила эксперт.
Для стабилизации финансового положения компания решила сократить объем инвестиционной программы до 2 млрд руб. с заявленных ранее 2,5 млрд руб. Инвестпрограмма пойдет на открытие 65-70 новых магазинов в этом году и будет полностью профинансирована за счет операционного денежного потока, заявил президент ритейлера Илья Якубсон.
Чистый долг компании по состоянию на 30 июня 2009 года составлял 8,274 млрд руб., или $264 млн 443 тыс. Основные кредиторы – Citibank и Unicredit bank. Таким образом, отношение долг/EBITDA составляет около 2,5-3. Это хуже, чем у других "тяжеловесов" рынка: у "Магнита" и у X5 Retail Group показатели составляют 0,5, и 2,2 соответственно.
Менеджмент компании настроен весьма позитивно и ожидает улучшения показателей во втором полугодии. Для стимулирования продаж компания меняет маркетинговую политику, намерена в три раза расширить список товаров, продаваемых по минимальной цене и провести ряд акций "глубоких скидок", снизив цены на некоторые товары на 45-50%.
Аналитики компании "Финам" считают, что это не самая хорошая стратегия для эмитента – снижение цен может оказать негативнее влияние на рентабельность розничной сети. Впрочем, это не мешает бумагам оставаться фундаментально недооцененными. Эксперты "Финама" полагают, что потенциал роста акций "Дикси" – 32%. Аналитики "Тройки Диалог" еще более оптимистичны – их рекомендация "покупать" подкрепляется ожиданием роста стоимости акций на 39%.
С начала года акции ритейлера подорожали в два раза, стоимость бумаг выросла с 63 руб., до 198 руб.