Включение "М.Видео" в расчет индеска РТС увеличило капитализацию компании почти на 4%
15 сентября 2009 года, 16:03
С сегодняшнего дня акции "М.Видео" участвуют в расчете индекса РТС. Это событие стало хорошим стимулом для роста котировок. За счет активности покупателей акции ритейлера подорожали более чем на 3%. У бумаг М.Видео есть все факторы, чтобы в среднесрочной перспективе продолжать радовать инвесторов.
Акции "М.Видео" дебютировали в новом качестве. С сегодняшнего дня бумаги входят в расчет индекса РТС. Решение о включении их в базу расчета индикатора с весом 0,17% биржа приняла еще в конце августа.
Дебют удался. За пять часов торгов капитализация сети увеличилась на 3,72%, акции компании подорожали до 101,17 руб. Это далеко не первый успех бумаги у инвесторов. За последние семь месяцев акции ритейлера взлетели на 261%, тем самым значительно опередив рынок: индекс РТС – Потребительские товары и торговля за этот период вырос только на 162,1%, до 200,58 пункта.
Главный фактор подъема – фундаментальная привлекательность. Согласно отчетности компании по МСФО за первое полугодие, выручка ритейлера увеличилась на 11,5%, до 34 млрд руб. Эта динамика практически соответствует темпам роста продаж, которые за полугодие увеличились на 12%. Менеджмент компании связывает рост показателя с продолжением региональной экспансии, в результате которой число магазинов достигло 162 с общей площадью 430 тыс. кв. м.
Краткосрочный долг компании уменьшился почти в два раза – до 2,16 млрд руб., а долгосрочный – в 4,5 раза, до 690 млн руб. В итоге валовая рентабельность сети достигла рекордных 26,8%. Руководство "М.Видео" ожидает, что сумеет сохранить показатель на уровне 24,5-25% до конца года. Для сравнения валовая рентабельность "Магнита" – 20,9%.
Несмотря на позитивные моменты с оптимизацией долговой нагрузки, а также сохранение высоких темпов открытия новых торговых точек, в финансовой отчетности "М.Видео" есть большая "ложка дегтя".
Перспективы у ритейлеров, продающих технологичные товары, сейчас не самые радужные. Снижение покупательской способности в непродуктовых сегментах рынка (которые более чувствительны по сравнению с продуктовой розницей) в условиях падения реальных доходов населения негативно сказывается на показателях "М.Видео". Это хорошо видно по отчетности за первое полугодие: чистая прибыль по МСФО за шесть месяцев текущего года сократилась на 38%, до 247 млн руб., напоминает аналитик ИК "Финам" Сергей Фильченков.
В этом году рентебельность компании может опуститься ниже 4%, в том числе из-за девальвации рубля и сокращения спроса на товары высокой ценовой категории, прогнозируют эксперты. Около 65% всех магазинов сети приходится на регионы, где платежеспособность населения снизилась наибольшим образом, на Москву приходится не более 24% торговых объектов. "Вместе с тем бизнес такого рода имеет высокую сезонность, так как около 60% продаж приходится на второе полугодие, около 15%-18% – на декабрь, таким образом, компания еще имеет возможность улучшить финансовые результаты", – оптимистично считает аналитик ГК Broco Дмитрий Степанов.
В долгосрочной перспективе акции "М.Видео" сохраняют потенциал роста. Аналитики банка "Ренессанс капитал" ожидают, что в 2010 году реальные располагаемые доходы населения начнут расти, что вызовет приток средств на товары, не относящиеся к предметам первой необходимости, и продукцию длительного потребления. Этот фактор может существенно улучшить финансовые показатели М.Видео. "Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" по бумагам сети и выставляем целевую цену акций на уровне 191,20 руб.", – резюмирует аналитик банка Наталья Загвоздина. Аналогичную рекомендацию выставляют UBS Bank и "Велес Капитал" с целевыми ценами 175,82 и 202,56 руб. соответственно.