Спрос на второй выпуск облигаций "Акрона" превысил предложение в 2,2 раза
25 сентября 2009 года, 11:39
24 сентября 2009 года на ФБ ММВБ состоялось размещение второго выпуска облигаций ОАО "Акрон". По результатам конкурса ставка первого купона была установлена эмитентом в размере 14,05% годовых. Таким образом, доходность облигаций к оферте через два года составила 14,54% годовых.
В ходе размещения было выставлено 193 заявки на общую сумму свыше 7,7 млрд руб. В заявках, поданных инвесторами, были указаны ставки в диапазоне от 13 до 16,50% годовых. Весь объем выпуска размещен в ходе аукциона.
Организатором выпуска является Райффайзенбанк. Ведущим соорганизатором выпуска назначен Сбербанк России. Соорганизаторами выпуска выступили МКБ, Промсвязьбанк, ЮниКредит Банк, андеррайтерами – ВБРР и Банк "Зенит".
Облигации общей номинальной стоимостью 3,5 млрд руб. имеют срок обращения четыре года. По выпуску выплачиваются полугодовые купоны. Ставка первого-четвертого купонов равна 14,05% годовых, ставки последующих купонов определяются эмитентом. Решением эмитента также предусмотрено право владельцев облигаций предъявить их к досрочному выкупу по номинальной стоимости через два года. Средства от размещения облигаций будут направлены на рефинансирование кредитного портфеля и финансирование оборотного капитала компании.
Компания "Акрон" – производитель минеральных удобрений с диверсифицированной продуктовой линейкой, включающей сложные минеральные удобрения NPK, сухие смешанные удобрения, и азотные удобрения – карбамид, аммиачную селитру, КАС. Компания также производит продукцию органического синтеза (метанол, формалин, карбамидоформальдегидные смолы) и продукцию неорганической химии (аммиачная селитра для промышленных целей, двуокись углерода, карбонат кальция).
Комментарий эксперта
Кирилл Таченников
аналитик, ФК "Открытие"
Поскольку ставка оказалась ниже ожиданий, мы считаем данную новость позитивной. При расчете средневзвешенной стоимости капитала компании (WACC) мы использовали для стоимости долга "Акрона" значение 16%. Успешное размещение облигаций говорит о том, что озабоченность инвесторов по поводу способности компании погасить долги (после первого квартала их объем составляет $1 млрд) в значительной степени развеялась. Мы полагаем, что стоимость акций может возрасти, поскольку ставки дисконтирования денежного потока "Акрона" снизились.
Мы ожидаем заметного роста прибыльности компании в третьем и четвертом кварталах. По нашим расчетам, EV/EBITDA 2009П составляет у "Акрона" 5,9х, что почти на 30% ниже, чем у аналогов.