Рейтинги "РусГидро" остаются в списке CreditWatch с негативным прогнозом в связи с ожиданием информации о государственной поддержке и инвестиционной программе
29 сентября 2009 года, 10:16
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s сообщила о том, что кредитные рейтинги ОАО "РусГидро": долгосрочный рейтинг "ВВВ-", краткосрочный рейтинг "А-3" и рейтинг по национальной шкале "ruAAA" – остаются в списке CreditWatch с негативным прогнозом, куда они были помещены 30 июня 2009 года.
"Мы оставляем рейтинги в списке CreditWatch, поскольку ожидаем получения информации об уточненной инвестиционной программе компании и источниках ее финансирования – все это необходимо для наших оценок как характеристик собственной кредитоспособности "РусГидро", так и вероятности получения компанией экстренной государственной поддержки в стрессовой финансовой ситуации", – заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Сергей Горин.
Посла аварии на Саяно-Шушенской ГЭС сохраняется неопределенность относительно масштабов причиненного ущерба и связанных с ним затрат, планов реконструкции ГЭС, уточненной программы капитальных расходов "РусГидро", источников ее финансирования, а также относительно влияния аварии на генерирование денежного потока. Агентство будет учитывать последствия аварии в кредитном рейтинге компании.
"РусГидро" на 60,4% принадлежит Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: "ВВВ/негативный/А-3"; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: "ВВВ+/негативный/А-2"; рейтинг по национальной шкале "ruAAA"). Правительство оказывает компании поддержку, обусловленную ее стратегическим значением как крупного национального производителя электроэнергии на базе возобновляемых источников, с низкими затратами и операционной гибкостью. Рейтинг "РусГидро" основан на оценке собственной кредитоспособности компании – в настоящее время "ВВ", а также на мнении об "умеренно высокой" вероятности получения компанией своевременной и достаточной поддержки от правительства Российской Федерации в стрессовой финансовой ситуации.
В соответствии с критериями присвоения рейтингов организациям, связанным с государством, Standard & Poor’s оценивает вероятность своевременного получения компанией экстренной и достаточной поддержки от государства как "умеренно высокую". Это мнение основано на предположениях о важной роли "РусГидро" для государства, учитывая его деятельность главным образом как предприятия, нацеленного на получение прибыли в конкурентной среде, занимающего доминирующее положение в сегменте генерации электроэнергии и играющего ключевую роль в содействии развитию энергоемких отраслей; о сильной связи "РусГидро" с правительством, поскольку 60,4% компании принадлежит государству, и эта доля не сократится до уровня менее 50%+1 акция в среднесрочной перспективе, а также с учетом предоставления текущей государственной поддержки в форме активов и поступлений от продажи активов после реструктуризации РАО ЕЭС, взносов в капитал, намерения государства оказывать текущую поддержку компании и в дальнейшем (как временную, так и чрезвычайную), а кроме того, репутационного риска для суверенного правительства в случае дефолта "РусГидро".
Рейтинги "РусГидро" отражают стратегическое значение компании для правительства Российской Федерации и поддержку со стороны государства, прочные позиции "РусГидро" на расширяющемся национальном рынке электроэнергии, низкий уровень издержек, географически диверсифицированный портфель электростанций, а также умеренный уровень долга.
Эти позитивные факторы нейтрализуются меняющимся режимом регулирования "РусГидро", высокой степенью износа его активов, наличием масштабной инвестиционной программы и подверженностью гидрологическому риску. Standard & Poor’s намерено вывести кредитные рейтинги из списка CreditWatch в течение ближайших трех месяцев, после получения окончательной информации об уточненной инвестиционной программе на среднесрочную перспективу и источниках ее финансирования, необходимой для оценки характеристик собственной кредитоспособности "РусГидро" и вероятности получения компанией экстренной государственной поддержки.
"Мы будем принимать решение о выводе из списка CreditWatch исходя из оценки достаточности текущей поддержки со стороны государства (в части повышения тарифов и других мер регулирования рынка) для смягчения влияния аварии на собственную кредитоспособность "РусГидро", – пояснил г-н Горин.
Кроме того, исходя из оценки поддержки, оказанной правительством для смягчения влияния аварии на Саяно-Шушенской ГЭС, и его общего подхода к оказанию поддержки компании, рейтинговое агентство пересмотрит мнение о вероятности получения компанией экстренной поддержки от государства. "Мы можем подтвердить рейтинги компании, если примем решение подтвердить характеристики ее собственной кредитоспособности и пересмотреть наше мнение о вероятности получения компанией экстренной государственной поддержки с "умеренно высокой" до "высокой" – после подтверждения того, что компания получит от государства существенную поддержку в связи с аварией", – говорится в сообщении Standard & Poor’s.
Напротив, агентство может понизить рейтинги на одну или две ступени, если примет решение подтвердить текущую оценку "умеренно высокой" вероятности получения компанией экстренной государственной поддержки и подтвердить или понизить оценку собственной кредитоспособности "РусГидро" на основании своего мнения о влиянии аварии на денежный поток компании и общий профиль ее собственной кредитоспособности.