ВТБ разрабатывает новую стратегию, основная ставка – на рост капитализации
30 сентября 2009 года, 11:39
ВТБ разрабатывает новую стратегию развития банка, основная ставка в которой делается на рост капитализации. По словам президента ВТБ Андрей Костина, к 2013 году капитализация банка должна будет выйти на уровни, соответствующие народному IPO ($35,5 млрд). На сегодня, с учетом проведенной докапитализации, рыночная оценка банка составляет $19,875 млрд; таким образом, за три года его капитализация должна вырасти на 78%, т. е. примерно на 26% в год.
Вместе с тем министр финансов Алексей Кудрин на инвестиционном форуме ВТБ-Капитала заявил, что государство намерено сократить свою долю в банке.
"Если в 2009-м и, может, даже в 2010 году нам придется в каких-то компаниях увеличивать доли, то в среднесрочной перспективе мы предполагаем выйти из тех пакетов, в которые вошли в период кризиса. Это касается и ВТБ", – заявил Кудрин.
Комментарий эксперта
Василий Конузин
начальник аналитического управления, ИФК "Алемар"
Детали стратегии ВТБ не раскрывает, однако, по словам г-на Костина, в планы банка входит развитие сети розничных продаж, повышение технического уровня услуг, а также повышение эффективности работы корпоративного бизнеса.
В целом амбиции ВТБ вполне осуществимы, особенно если учесть, что речь идет о капитализации, а не о цене акции. С учетом озвученных целей по уровню капитализации к 2013 году акции ВТБ должны стоить около 10 коп., притом что "народное IPO" проходило по 13,6 коп.
По нашей оценке, основными рисками ВТБ на пути к достижению поставленных целей по наращиванию капитализации является излишняя рискованность его кредитного портфеля и значительная подверженность кредитному риску, из-за которых на протяжении последних лет результаты банка отличались повышенной волатильностью. Таким образом, ключевой задачей банка на ближайшие три года должна стать стабилизация денежного потока посредством реструктуризации кредитного портфеля и прочих вложений, что в текущей ситуации, характеризующейся ростом кредитных рисков, является весьма непростой задачей.
Мы полагаем, что пойти на реальные изменения в портфеле банк сможет только во второй половине 2010 года, когда пройдет пик дефолтов и пролонгаций и прояснится реальная стоимость и риски его кредитного портфеля. На сегодня главным "козырем" ВТБ является господдержка, тогда как финансовые результаты банка существенно отстают от конкурентов – того же Сбербанка, в отличие от которого ВТБ не питает надежд на получение прибыли по итогам года.
Драйвером для роста котировок банка может стать продажа акций из госпакета, которую не исключил министр финансов А.Кудрин. Впрочем, подобные планы являются среднесрочными и имеют мало отношения к текущей действительности, в которой банк был вынужден прибегнуть к докапитализации через допэмиссию в пользу государства.
В целом мы полагаем, что сообщение о новой стратегии является в большей степени популистским, однако может оказать спекулятивную поддержку акциям ВТБ.