Магнитка пострадала из-за сырья
29 августа 2011 года, РБК Daily,
Олеся Елькова
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
Сырьевая зависимость Магнитогорского меткомбината (ММК) вновь дает о себе знать. Рост цен на уголь и руду в первом полугодии 2011 года опережал ценовую динамику металлопродукции, из-за чего рентабельность по EBITDA Магнитки снизилась с 22 до 17%. Это значительно ниже, чем у конкурентов.
Выручка ММК за первое полугодие по МСФО составила 4,6 млрд долл., что на 25% превышает показатель аналогичного периода прошлого года, чистая прибыль не изменилась — 147 млн долл. При этом показатель EBITDA сократился на 3%, до 783 млн долл., рентабельность по EBITDA снизилась с 22 до 17%. Это значительно ниже результатов конкурентов: у «Северстали» в первом полугодии рентабельность по EBITDA составила 25,2%, у Новолипецкого меткомбината (НЛМК) — 27%. У самого ММК в лучшие времена (в 2005—2007 годах) маржа по EBITDA достигала 30%.
В самой компании снижение рентабельности объясняют ростом затрат на сырье. Только за второй квартал, по данным ММК, контрактные цены на железную руду выросли на 30%, на коксующийся уголь — на 15%. При этом металлопродукция ММК подорожала в среднем всего на 6%.
"У сталелитейных компаний разная степень вертикальной интеграции. В отличие от других металлургов (Evraz, НЛМК, "Северсталь"), которые в достаточной мере обеспечены собственным сырьем и поэтому показывают высокую маржу, ММК не покрывает полностью свои потребности", — комментирует аналитик Rye, Man & Gor Securities Андрей Третельников. При этом Магнитка сознает свою сырьевую зависимость и пытается найти решение этой проблемы: ММК в 2006 году получил лицензию на освоение Приоскольского железорудного месторождения, а в 2009 году приобрел угольную компанию "Белон".
"Действительно, во втором квартале наблюдался рост цен на основные сырьевые ресурсы, однако он был частично компенсирован ростом цен на металлопродукцию ММК, особенно на продукцию с высокой добавленной стоимостью", — напоминают в ММК.
Так, доходы компании от продаж продукции с высокой добавленной стоимостью в первом полугодии выросли на треть, до 974 млн долл. В том числе выручка от продажи проволоки, строп и крепежей увеличилась почти в полтора раза, формовочных секций — в 1,7 раза, кокса — на 63%, метизной продукции — на 46%. При этом доходы от продажи угля сократились на 58%, слябов — на 19%.
"Рост производства продукции с высокой добавленной стоимостью является одним из стратегических направлений деятельности ММК. Именно для этих целей мы реализовали инвестиционные проекты последних лет: стан-5000, завод "ММК-Атакаш" в Турции, стан-2000 холодной прокатки, продолжаем строительство второй очереди комплекса холодной прокатки", — комментирует ММК.
"Продукция с высокой добавленной стоимостью на российском рынке дороже, чем за рубежом. Так что ММК осознанно фокусирует свое внимание на внутреннем рынке", — говорит г-н Третельников. На Россию пришлось 68% поставок Магнитки в первом полугодии. Правда, ориентация на импортозамещение ставит компанию в зависимость от внутреннего рынка, предупреждает Кирилл Чуйко из UBS.