Standard & Poor’s оценивает ипотечные деривативы надежнее, чем госдолг США
1 сентября 2011 года, РБК Daily,
Евгений Басманов
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
Потеря Америкой наивысшего кредитного рейтинга по версии Standard & Poor’s, удивившая участников рынка, заставила многих из них внимательнее присмотреться к деятельности агентства. Как оказалось, несмотря на снижение доверия к США как эталону надежности, S&P по-прежнему охотно присваивает заветную оценку AAA бумагам, не так давно ставшим причиной ипотечного кризиса и последующей глобальной рецессии.
С начала этого года в США международное рейтинговое агентство S&P присвоило наивысший рейтинг AAA производным финансовым инструментам на сумму 36 млрд долл. Речь идет о различных видах долговых обязательств, от автомобильных кредитов и ипотеки до лизинга сельскохозяйственного оборудования, секьюритизированных банками. Согласно подсчетам Bloomberg, сейчас в США насчитывается свыше 14 тыс. подобных финансовых инструментов с наивысшим рейтингом надежности. При этом суверенный рейтинг самой страны, считают в S&P, уже не может быть эталоном для других государств.
"Подобная ситуация абсурдна. Рейтинг тысяч производных финансовых инструментов, завязанных на долговых обязательствах американцев, не может быть выше, чем у самого государства. Отдельные порции долга, конечно, могут быть оценены AAA, но для этого необходимо поистине надежное обеспечение займа", — пояснил РБК daily президент рейтингового агентства Egan Jones Ratings Шон Иган.
Стоит отметить, что именно производные финансовые инструменты с наивысшими рейтингами во многом стали причиной прошедшего финансового кризиса и масштабных потерь компаний финансового сектора. В частности, бумаги с рейтингом от S&P привели к списаниям активов на сумму свыше 2 трлн долл. Все это уже вызвало интерес американских властей, инициировавших расследование деятельности основных рейтинговых агентств. Предварительное расследование в сенате США уже нашло прямую вину агентств в произошедшем.
Тем временем S&P продолжает присваивать наивысшие рейтинги продуктам сомнительного происхождения. Так, согласно данным Bloomberg, агентство намерено оценить сразу 59% транша Springleaf Mortgage Loan Trust, состоящего из займов субпремиальным заемщикам, как полностью надежную инвестицию. При этом рыночная стоимость залога, в данном случае недвижимости, лишь на 3,4% больше, чем объем выданных кредитов. В случае падения стоимости жилья инвесторы в соответствующие деривативы все же рискуют потерять часть своих средств.
"Подобная пропорция для части с рейтингом AAA в рамках одного выпуска CDO очень велика и не может отражать действительного распределения рисков, — считает г-н Иган. — Тем не менее такое происходит повсеместно: агентства получают прибыль от создателей финансовых инструментов, при этом размер вознаграждения зачастую зависит от качества выставленного рейтинга. Минувший кризис не стал для них уроком: стремясь максимизировать свою прибыль, компании по-прежнему делают все возможное ради выставления наиболее высокой оценки". Ситуацию на рынке, уверен эксперт, может спасти только изменение правил игры — чтобы избежать конфликта интересов, за рейтинг должны платить инвесторы, а не создатели продукта.