Европейская угроза

Угроза новой рецессии в США и странах еврозоны становится все более реальной. Вчера глава ФРС Бен Бернанке признал, что экономический рост в США продолжает замедляться, а агентство S&P снизило прогноз роста ВВП еврозоны. Инвесторы не видят выхода из долгового кризиса и боятся дефолта Греции, который может спровоцировать банкротство крупных европейских банков. Российские индексы на этом фоне потеряли два года роста.

Вчера российские индексы падали вслед за мировыми: ММВБ потерял 5,7%, а РТС — 5,2%. РТС при этом вернулся к значениям октября 2009 года, ММВБ опустился к отметкам июля 2010 года. Европейские акции продолжали начавшееся еще на прошлой неделе падение: Euro Stoxx 50 потерял 2,75%, лондонский FTSE 100 — 3%, а французский CAC 40 — 2,89%. Открылись падением и американские индексы.

В России внимание инвесторов сместилось в сторону Европы, уверен Николай Подгузов из "ВТБ Капитала". Российские проблемы, например ситуация вокруг выборов, на фоне европейских проблем отходят на второй план, полагает аналитик. Инвесторы ждут от европейских властей вариантов решения долгового кризиса, но кардинальных перемен не происходит. На этом фоне падает и доверие инвесторов друг к другу.

Одна из проблем — расширение Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). На прошлой неделе оно было одобрено немецким парламентом, но рассмотрение вопроса в Еврокомиссии затягивается. В понедельник вечером министры финансов еврозоны так и не смогли договориться о новых мерах по поддержке Греции. Лишь вчера вечером глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, пообещав уже в четверг расширить предложения экстренных кредитов для банков, смог немного замедлить падение рынков.

Падение доверия особенно заметно в банковском секторе: банковский индекс Stoxx Europe 600 просел во вторник на 4%. Инвесторы опасаются возможного банкротства банков из-за больших объемов греческих долгов, например, французско-бельгийский банк Dexia потерял во вторник 14% стоимости. "Пока неясно, сколько европейским банкам придется списывать греческих долгов — 20 или 50%, банки не знают, насколько необходимость такого списания негативно отразится на них и их коллегах", — поясняет Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз". Поэтому банки не дают друг другу денег, закрывая лимиты, все кредитуются в ЕЦБ, который предоставляет денег столько, сколько нужно. 

Паника в банковском секторе Европы перекинулась и на коллег в США — вчера перед открытием торгов стоимость CDS (страховки от дефолта) для Morgan Stanley и Goldman Sachs достигла максимума с октября 2008 года, когда кризис был в разгаре. Опасения в отношении этих банков также связаны с Европой — у них в портфеле есть не только облигации стран ЕС, но и кредиты, выданные европейским банкам.

Вчера же агентство S&P снизило прогноз экономического роста в Европе: с 1,5% до 1,1%. Вероятность новой рецессии в Европе аналитики оценили в 40%. А в последнем обзоре европейского банковского сектора S&P отмечает, что у половины из 50 крупнейших европейских банков прогноз по рейтингам негативный: в эту группу попали, например, BNP Paribas, Barclays и Commerzbank. Показатели достаточности капитала в этих банках хоть и улучшились после кризиса, но требованиям регуляторов до сих пор не соответствуют.

В Европе, по мнению Искандера Абдуллаева из банка "Открытие", сейчас повторяется ситуация США 2008 года: налицо кризис доверия и ожидание обострения проблем у банков. Но европейские политики не могут печатать деньги в таких же масштабах, как в США. А сложный политический механизм ЕС замедляет принятие решений.

Главная проблема для рынков — долговой кризис, но риски рецессии усугубляют ситуацию, добавляет Абдуллаев. Бен Бернанке, выступая вчера в конгрессе, отметил, что по сравнению с июньской оценкой "ожидает более медленного темпа экономического роста в ближайшие кварталы". Бернанке считает, что дело не только в плохих новостях из Европы, но и в ошибочных действиях федеральных ведомств и властей некоторых штатов, которые слишком рьяно сокращают бюджетные расходы, что мешает восстановлению экономики. 

Главное — избежать новых ошибок. Бернанке напомнил, что до 23 ноября особый комитет конгресса должен принять программу сокращения дефицита госбюджета в ближайшие десять лет на $1,5 трлн. Глава ФРС также обещал пойти на новые меры стимулирования экономики в случае дальнейшего ухудшения ситуации. Искандер Абдуллаев уверен, что и ФРС, и другим центробанкам придется пойти на новую программу вливания денег в экономику, если европейцы не найдут решения долговых проблем, а рынки продолжат падение.