Италия грозит стать Грецией в квадрате

Отток капитала, падение цен на нефть, обвал рубля и рынков — последствия, которые могут наступить в России из-за новых проблем Италии. Международное агентство Moody’s понизило рейтинг гособлигаций Италии на три ступени — с уровня Aa2 до A2 с прогнозом "негативный". Это означает понижение суверенного кредитного рейтинга страны. Другое авторитетное агентство, Standard & Poor's (S&P), соответствующим образом изменило показатели Италии еще в сентябре.

Все привыкли, что Греция находится на грани банкротства. Но даже если оно произойдет, это будет совершенно невозможно сравнить с последствиями дефолта Италии. 

— Италия — одна из ведущих европейских стран и, разумеется, деловой партнер России, — напоминает директор аналитического департамента ИК "Вектор Секьюритиз" Александра Лозовая. — А суверенные обязательства Италии — это четверть всего долга стран еврозоны. Если рассматривать самый пессимистичный вариант, то государство идет путем Греции и потянет за собой ко дну сперва другие страны PIIGS, а затем, не исключено, и Францию с Бельгией.

На Западе это прекрасно понимают. Министр экономики Германии Филипп Реслер заявил, что необходимо создать механизм банкротства стран с высокой задолженностью. Он не исключил, что эта схема войдет в проект Европейского стабилизационного механизма (ESM), который должен быть создан до начала 2013 года. Долговые проблемы, считают в Moody's, уже не носят временный характер, когда их можно было бы преодолеть вливаниями ликвидности, а являются масштабными и структурными. Странам еврозоны придется выбирать между увеличением уровня взаимной поддержки и контролем над дальнейшими дефолтами. Эксперты агентства склонны считать, что Европа отдаст предпочтение первому варианту. 

— Тема создания механизма банкротства проблемных стран — не новая. Она активно обсуждалась в начале 2000-х и изначально касалась развивающихся рынков, но теперь реинкарнировалась на уровне еврозоны, — рассказывает Наталия Орлова. — Пока это идея. Но ее разработка крайне важна, чтобы быть готовым к новым волнам кризиса. 

По мнению экономиста, надо понимать, что это все-таки работа с болезнью, а не с ее причинами.

— Нужно думать о методах и правилах, предотвращающих возникновение долговой проблемы, в первую очередь о консолидации бюджетной политики, и рынки это хорошо понимают, — заключила Наталия Орлова.

Для российской экономики все это может означать уменьшение роста экспорта сырья на европейские рынки, опасается министр экономического развития Эльвира Набиуллина.

— На России ситуация отражается, по большому счету, через два канала: потоки капитала и цены на нефть, — объясняет главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. — Поскольку деньги и так утекают, то трудно быть готовым к дополнительным негативным сюрпризам. А цены на нефть пока высокие, но риск их снижения возрастает. И это тот самый основной канал влияния мирового кризиса на Россию.

По данным Банка России, только за девять месяцев 2011 года чистый отток частного капитала из страны составил более $49 млрд. Это при том, что регулятор прогнозирует  $36 млрд по итогам 2011 года. То есть за последние три месяца года должен быть приток. И значительный. Замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач в среду дал свой прогноз годового значения — отток капитала будет $50 млрд или чуть больше. А Наталия Орлова из Альфа-банка считает, что цифра будет более существенной — $60 млрд.

— И это оптимистичный сценарий, — уточняет она.

Отток капитала сейчас наблюдается практически на всех развивающихся рынках, что хорошо видно по снижению курса национальных валют к доллару, отмечает Александра Лозовая. 

Что касается нефти, то российский бюджет 2012 года верстался из расчета среднегодовой цены на нефть в $100 за баррель Urals. В среду в середине дня черное золото марки Brent стоило $101,5 за баррель. А российская нефть продается обычно с дисконтом в $1–5 к Brent.

— Все надеются в основном на работу правительств по сокращению бюджетных расходов, результаты которой будут видны через полгода-год, — говорит эксперт из ИК "Вектор Секьюритиз".