Финансовые рынки поднялись на ожиданиях хороших новостей

Европейские и российские фондовые индексы приободрились в пятницу. Катализатором роста стала надежда на то, что лидеры стран Евросоюза близки к достижению соглашения относительно плана спасения проблемных государств. Во всяком случае, такой сигнал поступил из Берлина и Парижа. Там четко дали понять, что предстоящий саммит ЕС, который назначен на 23 октября, поставит точку в разногласиях по всем ключевым вопросам. Впрочем, не все сразу. Встреча на высшем уровне пройдет в два этапа — 23 октября соберутся, чтобы обменяться мнениями, а презентацию антикризисного плана обещают провести 26 октября, в среду. Проведут ли? Это другой вопрос. Главное, что финансовые рынки получили определенность. И немного успокоились.

— В воскресенье скорее будет площадка для дискуссий, а не для решений. Как минимум до среды, когда канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози пообещали обнародовать план, мы не ждем определенности, — говорит аналитик Национального банка "Траст" Алексей Тодоров.

Дискуссии же могут получиться весьма жаркими. У участников встречи накопились друг к другу претензии и вопросы. Партнеры по ЕС не очень довольны конкордатом двух ведущих стран, которые формулируют решения, исходя из своих интересов. Остальные 25 членов Евросоюза тоже хотели бы принимать более активное участие в переговорном процессе, сложностей в который и так уже добавляет наличие серьезных разногласий у самих ведущих держав. Франция и Германия занимают противоположные позиции, в частности, по статусу и механизму Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). При этом официальные источники заявляют, что некие договоренности все же достигнуты.

Гендиректор аудиторско-консалтинговой компании "Финэкспертиза" Агван Микаэлян полагает, что именно противоречия между Францией и Германией сдерживают процесс переговоров.

— Франция хочет начать активно использовать средства фонда финансовой стабильности, чтобы таким образом поддержать свои банки, которые больше всех пострадают от дефолта Греции. Германия, которая все же несет основную тяжесть финансовой помощи, не понимает, зачем ей нужно платить за понижение национальных рисков Франции, — говорит эксперт.

По-прежнему камень преткновения — Греция, очевидно, что ее необходимо спасать, но механизмы и масштабы помощи до сих пор не согласованы — в каком объеме придется списывать долги, кто предоставит средства. Эти решения из серии неотвратимых, причем чем скорее они будут приняты, тем меньше негативных последствий ожидают европейские экономики. 

Кстати, именно затягивание с принятием механизма постоянного фонда финансовой стабильности многие видят причиной весенних проблем в Греции. Если бы постоянный механизм заработал раньше, то углубления долгового кризиса можно было бы избежать.

— Сейчас затягивание принятия плана ведет к тому, что рынки пытаются внести в оценку возможность крупных списаний для европейских банков, закладывают негативные ожидания в свои прогнозы, падает капитализация банков, — предупреждает главный экономист ФК "Открытие" Владимир Тихомиров. — Это приводит к снижению рейтингов, росту стоимости заимствований, которые становятся слишком тяжелым бременем для этих банков. И дальнейшие отсрочки могут усугубить кризис и в итоге выльются в гораздо большие средства, которые потребуются для выхода из кризиса. 

Уже сейчас понятно, что банки самостоятельно решить проблему не смогут, по крайней мере в условиях нестабильности. В Европе продолжает усугубляться кризис доверия — банки опасаются кредитовать друг друга. Об этом свидетельствует статистика Европейского центробанка. В пятницу европейские банки продолжили активно размещать средства на депозитах ЕЦБ. За день этот показатель вырос сразу на €5 млрд — до €188 млрд. При этом средний уровень объема средств банков на депозитах в ЕЦБ с начала 2011 года составлял €61 млрд.

Фондовые рынки тоже ждут новостей из Брюсселя. Дождутся ли?

— Я жду если и решений, то исключительно половинчатых, есть лишь буквально эфемерная возможность, что на саммите смогут хоть о чем-то договориться, — согласен Микаэлян. — При этом рынки сейчас реагируют на любые новости, я связываю это с тем, что слишком много активных роботов, в которые заложен анализ любой информации, и, ориентируясь только по ней, они принимают безинтуитивное решение.

Поэтому реакция рынков будет зависеть от общего информационного фона — если комментарии будут позитивными, то даже отсутствие решения не скажется на рынках в отрицательную сторону. Но это имеет мало общего с реальной экономикой.