Зимний спад

Ernst & Young опубликовал прогноз, согласно которому еврозону уже в ближайшие месяцы ждет "мягкая" рецессия. Эксперты указывают, что, если декабрьское соглашение лидеров ЕС будет реализовано, слабый рост экономики в еврозоне должен возобновиться к концу 2012 года. Прогноз предполагает 0,1% ВВП в 2012 году и рост на 1,5-2% в 2013-15 годы.

Эксперты скептически отнеслись к прогнозу. Рецессия – это прекращение экономического развития или, скорее, падение экономики, объясняет директор Московского фондового центра Андрей Романов. Экономика развивается, только когда есть спрос от населения или от государства. Когда все потребности удовлетворены, нужно либо осваивать новые рынки, а для их создания необходимы масштабные инвестиции, в том числе со стороны государства. Но государство сейчас вместо финансирования науки, новых разработок, внедрения современных технологий направляет средства на гигантские социальные расходы. Так что правительствам всех стран давно пора задуматься о сокращении социальной "халявы". Людей надо стимулировать развиваться, а не жить за счет государства и долгов. "Ситуация патовая: сохранять соцрасходы нельзя и отказываться от них одномоментно тоже нельзя. Потому мир и движется к неизбежной рецессии – сделать сейчас ничего уже невозможно". "Мягкая" рецессия предполагает некий "японский вариант", добавляет управляющий портфелями ЦБ УК "Солид менеджмент" Георгий Ельцов. Тогда в стране многие предприятия-банкроты были спасены и существовали на грани, что и привело к "потерянному десятилетию". Однако у Японии имелось одно преимущество – мировая экономика была на подъеме. Сейчас же проблема в том, что локомотива мировой экономики не будет, спрос будет снижаться, ни Китай, ни США не смогут обеспечить его.

Роста европейской экономики в ближайшие шесть-девять месяцев точно ожидать не стоит, указывают и в Fibo Group. Это естественный процесс в ответ на текущий долговой кризис, когда все силы монетарных властей брошены на предотвращение проблем-2008, а подпиткой экономики в краткосрочной перспективе никто не занимается. Фокус зрения политиков в Европе сосредоточен на отдаленных горизонтах, и это может быть фатальной ошибкой: не поддержав экономику сейчас, будущее может быть печальным. Вполне возможно, что в первом полугодии 2012 года ВВП еврозоны сократится на 0,1-0,3%, после чего к четвертому кварталу покажет рост до 0,4-0,5%, и это будет следствием антикризисных мер.

Но у Ernst & Young есть и более пессимистичный сценарий: в компании полагают, что еще возможен распад еврозоны. "Этот риск остается, тем более что в 2012 году очень большие суммы государственного долга требуют рефинансирования, что может вызвать напряженность", – отмечает Мари Дирон, старший экономический советник Ernst & Young Eurozone Forecast. Последствия распада, несомненно, будут очень тяжелыми и окажут долгосрочное воздействие на всю Европу и мировую экономику.

Об этом же заявила вчера и Кристин Лагард. Выступая в госдепартаменте США, управляющий директор МВФ призвала мировых экономических лидеров выработать общий подход к решению проблем, подобных тем, что сейчас есть у еврозоны. "Не существует ни одной экономики в мире, будь то страны с низкими доходами, на развивающихся рынках, со средним уровнем доходов или суперразвитой экономикой, застрахованные от кризиса, который, как мы видим, не только разворачивается, но происходит его эскалация, – передает Financial Times слова Лагард. – Это не кризис, который будет решен одной группой стран, принимающих меры. Мы надеемся, что все регионы, все категории стран на самом деле примут меры". Директор-распорядитель МВФ отметила растущее беспокойство, что 2012-й будет для Европы годом рецессии с вытекающими последствиями для остальной мировой экономики.

Стран с "абсолютным иммунитетом" к кризису, пожалуй, нет, соглашается ведущий аналитик ИФ "Олма" Антон Старцев. Однако глубина проблем, с которыми придется столкнуться отдельным странам при неблагоприятном сценарии, зависит от многих факторов, наиболее важные из которых – уровень долговой нагрузки, дефицита бюджета, состояние платежного и торгового балансов. Страны с избыточной долговой нагрузкой (Греция, Италия, Испания, Португалия) вынуждены ограничивать дефицит бюджета, что не позволяет им стимулировать экономический рост методами фискальной политики. В наименьшей степени, вероятно, пострадают страны со сравнительно низкой долговой нагрузкой, не входящие в зону евро, – у них есть возможность поддержать экономику за счет монетарной политики и некоторый "запас прочности" по финансированию дефицита бюджета за счет заимствований (Чехия, Дания, Норвегия).

Что касается позиций России и ее перспектив в период рецессии во всем мире, то экономика ее сырьевая, причем сырьевая в плохом качестве, полагает Ельцов. У нас совершенно отсутствует добавленная стоимость продуктов, как у Австралии или Норвегии. Что делает нас, как бы это кощунственно ни звучало, просто сырьевым придатком Европы. Соответственно, в случае существенного снижения цен на сырье это приведет к двум основным проблемам – дефициту бюджета (что вызовет повышение долговой нагрузки государства) и безработице. Властям стоит задуматься об этой возможности, и как можно скорее.