"Хвост виляет собакой" на межбанковском рынке финансирования?

"Одна картина стоит тысячи отказов" (Рональд Рейган)

Рынок по-прежнему ведет борьбу с концепцией рисковой торговли, что приводит к укреплению доллара. Главным образом, это происходит из-за того, что на протяжении большей части 2011 года наблюдалась прямо противоположная тенденция. Рыночная активность остается на удивление низкой, а диапазоны – узкими, принимая во внимание значимость и многообразие событий, которые влияют на финансовые рынки в настоящий момент.

На этой неделе было опубликовано небольшое количество экономических отчетов, из которых главным стал торговый баланс в Германии. Согласно полученным результатам, экспортный спрос улучшился, спровоцировав увеличение профицита, однако импорт сократился, что свидетельствует о слабости немецкого потребителя (соответственно, и потребителя еврозоны) в условиях сохраняющейся неопределенности. В то же время падение промышленного производства в самом экономически устойчивом государстве еврозоны заставило многих комментаторов заговорить о второй волне рецессии внутри союза.

Частные банковские услуги?

Я постараюсь избежать комментариев по поводу ситуации с отставкой главы Национального банка Швейцарии Филиппа Хильдебранда и событий, которые к ней привели. Достаточно сказать, что до этого момента рынок закладывал в ценах вероятность того, что ЦБ снова повысит установленный предел для курса EUR/CHF с текущего уровня 1,20.  Однако, принимая во внимания сложности, связанные с ситуацией вокруг Хильдебранда, и последствия этого для банка, дополнительное повышение уровня привязки представляется маловероятным. По иронии судьбы, если рынок будет избавляться от позиций, открытых в надежде на дальнейшее повышение установленного предела, он может поставить под угрозу текущий уровень привязки на отметке 1,2000 и по определению оказать сильнейшее давление на ЦБ Швейцарии.

Главным фактором формирования настроений инвесторов на рынке остаются события в еврозоне, где "сбережения" банков (то есть то количество денег, которое банки еврозоны передают в качестве депозита в Европейский Центральный банк: традиционно эти деньги должны были предоставляться в виде кредита другим банкам / институтам на межбанковских рынках) стремятся к рекордному уровню − €500 млрд. Марио Драги на пресс-конференции ЕЦБ в прошлом месяце предупредил, что это подавляет передачу валютных стимулов и может даже стать фактором в "денежном оружии" в виде "нестандартных мер" – неограниченной долгосрочной операции рефинансирования сроком на три года.

"Хвост виляет собакой"?

Ранее уже обсуждался тот факт, что крупные многонациональные компании оказываются более надежными и эффективными, чем многие государства. Согласно недавно полученной информации, многонациональные "голубые фишки" кредитуют банки еврозоны через рынки репо − канал, который традиционно был доступен только для банков.