Разбрасывая риски

Юрген Старк, член правления Европейского центробанка, выступил категорически против расширения денежных резервов Международного валютного фонда (МВФ). По его мнению, решения, принятые на саммите G20 2 апреля, являются «непродуманными и грозят дополнительными инфляционными рисками». Как известно, в США значительно увеличена денежная масса, что также грозит нагнетанием инфляции.

Соглашение, подписанное в ходе саммита, предусматривало выделение 250 млрд долл. для поддержания выпуска новых SDR (специальные права заимствования). Эти бумаги используются для расчетов с МВФ. Согласно планам страны, наиболее пострадавшие от кризиса, смогут повысить свою долю SDR, иначе говоря, получить в итоге наличные средства, причем за счет государств, не особенно нуждающихся в них. Намерения «большой двадцатки» были поддержаны, в частности, главой ЕЦБ Жан-Клодом Трише, но неоднозначно восприняты другими финансистами.

«Это обильное создание новых денег. Это деньги с вертолета для всего мира», -- заявил г-н Старк в интервью германской Handelsblatt.

«Деньги с вертолета» (helicopter money) стало устойчивым выражением в экономическом мире. В 2002 году глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке привел высказывание американского экономиста Милтона Фридмана о том, что если экономика сползает в дефляцию, деньги нужно сбрасывать с вертолета.

«Не было исследований о том, нуждается ли глобальная экономика в дополнительной ликвидности вообще, -- подчеркивает г-н Старк. -- Необходимо сначала изучить эти вопросы». Ранее глава МВФ Доминик Стросс-Кан также заявлял, что увеличение денежных объемов МВФ повышает инфляционные риски. Однако, по его мнению, в текущей ситуации эти риски все же невелики и оправданны.

Действительно, на данный момент многие крупные экономики близки к дефляции. Финансовые потрясения и последовавший резкий спад спроса, удешевление сырьевых товаров привели инфляцию в еврозоне к историческому минимуму -- 0,6% годовых, при том, что ориентир, установленный ЕЦБ, находится чуть ниже 2%. Представители финансовых властей предупреждают, что дальнейшее снижение инфляции опасно. ЕЦБ снизил ставку до 1,25% годовых, ожидается, что в следующем месяце она может достичь 1%, что в свою очередь будет способствовать экономическому росту и повышению инфляции. Член правления ЕЦБ Эвальд Новотны сказал, что восстановление экономики, ожидающееся в следующем году, будет медленным и слабым и регулятор будет вынужден сохранять активную монетарную политику.

При этом, как отмечают эксперты, в США инфляционные риски увеличиваются из-за действий ФРС. Как известно, она намерена приобретать проблемные ипотечные активы и казначейские облигации, в результате чего денежная база может увеличиться более чем на 1 трлн долларов.

Солидные денежные вливания уже отражаются на стоимости американской валюты. Вчера Джордж Сорос предрек дальнейшее ослабление доллара вместе с экономикой США. Он не отказывается от высказанной им же идеи, что в будущем доллару придется уступить роль резервной валюты SDR МВФ. Другой авторитетный американский финансист Марк Фабер, глава одноименной инвесткомпании Marc Faber Ltd., также говорит о возможном ослаблении американского доллара и советует участникам рынка обращать внимание на другие валюты, в том числе канадский, австралийский и сингапурский доллары.

Специалисты банка Goldman Sachs допускают, что валюты развивающихся рынков будут укрепляться относительно доллара, евро и иены по мере того, как развивающиеся страны будут получать доступ к новым источникам международного финансирования. Восстановление экономики Китая может подтолкнуть вверх цены на сырье, что также послужит благоприятным фактором для валют стран, экспортирующих нефть и другие сырьевые товары. Неплохие перспективы могут быть у бразильского реала, мексиканского песо и российского рубля, считают аналитики банка.